中國太陽能模組廠幽靈庫存塞爆，恐步 DRAM 後塵

世界各地的太陽能模組類股都在走弱，走勢遠遠落後大盤，有分析師覺得跌幅已深，最近考慮逢低買進。然而，深入調查卻發現，太陽能模組價格跌得鼻青臉腫，下滑的幅度遠高於多晶矽材料，分析師本想尋找買進的理由，卻反而發現更多可以放空的證據。

barron`s.com 報導，向來以看空太陽能類股著稱的 Axiom Capital 分析師 Gordon Johnson 22 日坦承，中國太陽能電池 / 模組製造商阿特斯（Canadian Solar Inc.）、太陽能矽晶圓 / 電池暨模組製造商天合光能（Trina Solar Ltd.）等模組廠商最近股價跌幅超深，他本想反向操作逢低進場，因此積極為之尋找利多，但深入調查卻發現，模組價格嚴重下滑，跌幅遠高於多晶矽，這對阿特斯、天合光能、保利協鑫能源、OCI、Wacker 和 REC Silicon 相當不利。

Johnson 說，「未能順利售出的庫存」特別引人關注，中國 6 家上市公司的太陽能模組庫存目前都接近歷史高，且仔細觀察其中 4 家模組廠的資產負債表，還可發現近 8 GB（十億瓦）的幽靈庫存並未列入表內。

報告稱，上一個過剩程度如此嚴重的產業，是 2006-2008 年時期的 DRAM 和 NAND 型快閃記憶體，當時記憶體的報價重挫、庫存修正壓力更導致報價長時間低於廠商現金成本，這樣的慘況令業者 2006-2007 年的股價遭到腰斬，並於 2007-2008 年中再斬一半。

Johnson 認為，太陽能模組的產能增加了近 15 GW，庫存又比該證券原先擔憂的還要多，估計模組報價遲早會跌破現金成本。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：shutterstock）