葉倫：不擔心通膨、Fed 可應付，低利率會推升本益比

美國財政部長葉倫（Janet Yellen）警告，股市也許有部分層面需要投資人特別當心，但低利率環境確實會推升本益比。另外，葉倫強調，雖然財政刺激方案確實有可能造成通膨，但聯準會（Fed）手邊有工具可因應、她並不擔憂。

CNBC 報導，葉倫 18 日被問到疫情重創經濟期間、美股卻頻創新高，這種現象是否合理。對此，她表示，「我們目前處於利率非常低的環境，雖然股市估值相當高，但在超低利率的世界裡，本益比通常會偏高。話雖如此，你也知道，市場或許有些部分需要特別當心。」葉倫並未說明她指的究竟是哪個部分。

針對比特幣，葉倫說，這是一種「高度投機的資產」，近幾年來比特幣的震盪一直很劇烈。被問到比特幣是否應受到規範時，她表示，「我認為須確保比特幣不會成為非法交易工具、投資者受到保護。」

在談到美國總統拜登（Joe Biden）的 1.9 兆美元財政刺激方案時，葉倫說，疫情導致全美 1,500 萬人付不出房租、2,400 萬名成人及 1,200 萬名兒童吃不飽，小型企業也無以為繼，這些必須要有大型計畫來因應。「我認為，因為做得太少而付出的代價，比大膽振興高出許多。長期而言，這麼做的利益遠超出成本。」

針對政府大舉支出可能造成通膨的問題，葉倫毫不擔憂。她說，「過去十年來，通膨一直非常低迷，通膨加溫確實是風險，但 Fed 等機構手邊有工具能應付。放任疫情對人民的生命、生活造成永久傷害，風險更高。」

Fed 不擔心通膨、強調將續寬鬆

葉倫的說法跟 Fed 官員不謀而合。MarketWatch 等外電報導，Fed 主席鮑爾（Jerome Powell）2 月 10 日在紐約經濟俱樂部（Economic Club of New York）強調，美國勞工依舊面臨失業困境、需要持續積極的貨幣政策來解燃眉之急。他說，這個問題需要「耐心的寬鬆貨幣政策」，過去歷史的教訓是，低利率有利於就業市場。

雖然美國失業率已從 2020 年高峰的 14.8% 下降至 6.3%，但如今仍有超過 1,000 萬人沒工作、比疫情來襲前多出 440 萬人。鮑爾強調，整體失業率「嚴重低估」（dramatically understated）了真實情況，若排除勞工部在 2020 年 3 月疫情來襲後的分類錯誤問題，失業率應該接近 10%。他表示，低收入戶受到的衝擊尤其嚴重，疫情危機期間，薪資最底層的就業人數下降 17%、金字塔頂端的就業人數僅減少 4%。

鮑爾先前就認為，在 10 年期公債殖利率將繼續低於過去歷史的環境下，股市的本益比，也許意義不是那麼重大。鮑爾說，「本益比確實已來到歷史偏高的位置，但在無風險利率將持續（sustained period）保持低檔的世界裡，股票風險溢酬就是如今看到的樣子。」

另一方面，費城聯邦儲備銀行總裁 Patrick Harker 2 月 11 日則表示，Fed 短期內並不需要擔心通膨問題。他說，「我關注的不只是通膨水位而已，通膨是在加速或減速，也是觀察重點。」「聯邦公開市場委員會（FOMC）承諾，通膨率必須在一段期間內持續高於 2%。」

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Federalreserve CC BY 2.0）