里昂證券（CLSA）近日出具報告，預估面板驅動 IC（DDIC）設計業者瑞鼎（Raydium）將受益於中國手機使用 OLED 螢幕的比例增加，預計瑞鼎在 OLED 的市占率將從 2021 年的 34% 成長至 2023 年的 47%。同時里昂也對瑞鼎從大型面板驅動 IC（LDDI）轉向 OLED 和車用觸控顯示晶片（TDDI）發展抱持樂觀態度，這也使瑞鼎的估值高於其他 DDIC 業者；因此給予 860 元目標價以及買進評級。
報告指出，對於 OLED 市場抱持樂觀態度，特別是在中國智慧手機製造商使用比例逐漸增加；而在中國加大 OLED 產能擴張以及價格低於韓國供應商的情況下，預計 OLED 的滲透率將從 2021 年的 41% 增加至 2023 年的 51%。目前 OLED 驅動 IC 的技術門檻依舊很高，因此只有少數的 IC 設計公司將受益此成長趨勢；而瑞鼎是中國 OLED 顯示器主要驅動 IC 供應商，其 30% 以上的銷售額來自 OLED 產品，預估瑞鼎的 OLED ASP/出貨量在 2022/23 年均複合成長率可能達到 17/15%。
同時，報告也看好瑞鼎在車用觸控顯示晶片的發展。報告表示，車用觸控顯示晶片占瑞鼎營收 11%，且毛利最高；隨著汽車市場需求持續強勁，預計瑞鼎的汽車產品於 2022/23 將成長 14/23%，占 2022/23 年總銷售額的 11%/13%，而 2022/23 年毛利率將維持在 49-50%。
報告最後說明，在 2021 年以前，大尺寸面板驅動 IC（LDDIC）占了瑞鼎總收入 50% 以上，不過隨著 OLED 驅動 IC 及車用產品組合不斷增加，預估 2022/23 年利潤較低的 LDDIC 貢獻將下降至 45/37%。而 OLED 營收貢獻的增加，以及產品組合的結構性變化，將使瑞鼎估值高於其他 DDIC 業者，因此給予 860 元目標價及買進評級。
（首圖來源：Flickr/Brian Bilek CC BY 2.0）
