一文讀懂狠升息 vs. 狂通膨:為何鮑爾被打臉「一廂情願」?專家警告:小心犧牲經濟成長

作者 | 發布日期 2022 年 03 月 27 日 9:00 | 分類 國際金融 , 財經 , 金融政策 line share follow us in feedly line share
一文讀懂狠升息 vs. 狂通膨:為何鮑爾被打臉「一廂情願」?專家警告:小心犧牲經濟成長


「沒有物價穩定,就沒有持續性的充分就業……升息,就是為了穩定物價。」16 日美國聯準會主席鮑爾宣布最新的聯邦公開市場委員會(FOMC)決議:聯邦基金利率上調 1 碼(0. 2 個百分點)。這是睽違近 3 年半之後,2018 年 12 月以來第一次,美國再度啟動「升息循環」。

隔日,連續2個月調高利率後,英國央行宣布再度升息,將政策利率上調1碼至0.75%。同一天台灣央行也出乎市場意料,宣布與聯準會「同步等幅」升息1碼,這不僅是2011年7月以來首度升息,若論單次升息幅度,更創15年之最。

美、英、台央行罕見「同時、同調」升息,要狠狠打擊的敵人,其實都是同一個。

敵人是誰?全長約55分鐘的聯準會記者會中,鮑爾共說了58次「通膨」;英國央行宣布升息後,總裁貝利(Andrew Bailey)坦言:「通膨率可能在幾個月內衝到8%。」在台灣,「升息的箭頭,就是指向通膨」,央行總裁楊金龍說。

太晚覺醒的鮑爾、老將的憂慮
這次打通膨必須零失誤

德意志銀行總經研究主管胡柏(Peter Hooper),曾在1973~1999年服務聯準會,親身見證半世紀前聯準會與超高通膨的纏鬥過程,他對鮑爾「全力壓低通膨、又能維持低檔失業率」的盤算,給了一句難堪的評語:「這是一廂情願!除非他每個動作都零失誤。」

「通膨已經根深柢固……如今看來,聯準會不太可能實現希望的『軟著陸』,若想將通膨壓下來,就只能承受經濟衰退的代價!」接受《今周刊》訪問時,英國知名經濟學家暨前央行官員古德哈特(Charles Goodhart)篤定表示。

今年高齡85歲的古德哈特,現為倫敦政經學院名譽教授及英國國家學術院院士,但他更為市場知悉的身分,是曾在英國前首相柴契爾(Margaret Thatcher)政府擔當「通膨第一打手」角色,一般認為,古德哈特當時之於英國政府的地位,就等於柴契爾的「經濟國師」。

要檢驗古德哈特的悲觀論調,得先觀察,眼前的通膨是否真的「根深柢固」。

台灣資深創投家加州第一手觀察
生鮮每月漲、房子開賣不久漲50%

場景,切換到美國矽谷「重災區」。

「房價至少年增二成,氣泡水從12罐變8罐一組,但價錢不變……至於加油站,每天更是排滿車。」曾任之初創投(AppWorks)合夥人、現於加州大學柏克萊分校擔任訪問學者的詹益鑑,過去一年長居加州,第一手經歷美國數十年來未見的通膨狂潮。

他觀察,過去年,舉凡日常採買的生鮮食品、乃至物流業運價,幾乎每個月都「有感漲價」,房屋交易市場也極度火爆,「很多房子開價跟賣價至少差30%~50%」。

弔詭的是,詹益鑑補充,「一邊是物價漲,許多人生活愈來愈苦,另一邊薪水卻是持續調高,因找不到勞工。」薪資與物價「螺旋上漲」現象,對經濟學家來說並非好消息,因很大程度代表通膨進一步失控。

鮑爾內心「伏爾克魂」被喚醒
恐效法前輩強摘通膨毒瘤

美國經濟被高通膨長期凌遲的1970年代,最終就是靠1979年上任的聯準會前主席伏爾克(Paul Volcker)痛下殺手,一年內將利率從10.25%猛拉到20%,才根除通膨毒瘤。而代價,是1980、1982年經濟負成長。

「你或許會把接下來的問題,定義成所謂的『伏爾克問題』」,16日聯準會記者會現場,彭博電視記者提問:「雖然你期待升息不會造成失業率攀升,但如果失業率真的攀升,會繼續升息嗎?」

鮑爾沒有正面回答,但重申本文開宗明義那句:「沒有物價穩定,就沒有可長可久的充分就業。」言下之意,如果失業率因升息攀升,那很抱歉,這是長久大計下的「必要代價」。

(本文由《今周刊》授權轉載;首圖來源:pixabay

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