俄羅斯掌握資源頂端，今年經濟成長更甚英德

俄烏戰爭經過一年，西方國家對俄羅斯銀行和企業實施多項制裁，對俄羅斯經濟造成重大影響，但某些人預期的經濟崩潰並沒有到來，原因是俄羅斯為自然資源供應商技術鏈最前端，西方國家拿他沒轍，又趁這幾年大宗商品價格暴漲之際收穫源源不絕的財富，今年經濟將長率甚至可能超過英國和德國。

2021 年俄羅斯提供世界銷售 17.5% 石油、47% 鈀、16.7% 鎳、13% 鋁和近四分之一鉀肥，由於全球經濟成長下自然資源需求只會更大，世界很難擺脫對俄羅斯原材料的需求。假設世界經濟可放棄俄羅斯原材料，但代價是價格上漲和可能多年衰退，西方政客也會感受到壓力，譬如美國試圖 2018 年關閉俄羅斯鋁進入世界市場的通道，導致鋁價瞬間上漲 20%，最後迫使美國放棄計畫。

2022 年因有閒置產能，西方國家可堵住俄羅斯出口的鋼鐵、煤炭和加工木材，但這些原材料佔俄羅斯出口總比例 11.7%，只實施對歐洲的銷售限制，並沒有對俄羅斯整體經濟產生太多衝擊。

俄羅斯還受惠大宗商品價格飆漲，高油價和天然氣價格帶來暴利緩解 GDP 的下降。與 2021 年相比，碳氫化合物生產和出口收入增長 28%，2022 年上半年的高通膨使名義稅收收入增加。從經濟數據上來看，制裁對俄羅斯經濟的影響並不如預期嚴重，2022 年俄羅斯經濟下滑 2.1%，遠低於春季預測的 5%~6%。

生產設備落入俄羅斯企業手中產能將追上

外國公司自願撤出俄羅斯影響還比較大，如最明顯的影響是汽車工廠關閉，導致俄羅斯新車產量下降三倍，銷量下降 59%，汽車產地製造業萎縮 20%。但是過去一年許多外國公司實際上是將資產出售給俄羅斯企業，雖然生產活動停止，但交易合法化後，公司可以恢復營運，因此一定程度，2022 年經濟下滑可能在 2023 年得到部分彌補。

現在俄羅斯動用國家財富基金維持正常生活，外界預期俄羅斯這筆財政儲備可能會在 2025~2026 年前完全消失，但也不會導致預算危機，因為俄羅斯總體公共債務低於 GDP 的 20%，政府能夠從國內市場借款。外媒分析，長遠來看俄羅斯經濟不太可能出現崩潰，即使是最嚴厲的制裁效果也有限，停滯經濟也不太可能導致社會或政治動盪。

國際貨幣基金組織 (IMF) 最新評估俄羅斯經濟 2022 年萎縮幅度低於預期，更可能在 2023 年增長為 0.3%，甚至超過德國和英國，雖然對俄羅斯經濟成長的預測並無一致，但俄羅斯經濟已展現很高彈性，最後是誰會得利，誰背負戰爭代價，答案會愈來愈明顯。