中國經濟遭受一系列危機，多年過度建設和過度借貸引發房地產危機，同時出現更大債務危機，當局增加財政刺激手段前，全球投資者選擇暫時逃離中國。
全球資金逃離中國市場
經歷COVID-19（2019年冠狀病毒疾病）疫情後，全球重新開放，經濟活動回到正軌，但中國經濟並沒有像世界大部分地區，出現疫情後強勁反彈，反而成長疲弱、物價下跌、房地產泡沫破滅和年輕人大規模失業，陷入大困境。
人們對中國經濟未來失去信心。消費者不願花錢、企業不願意投資，也不願意創造就業機會。
《紐約時報》報導，過去幾個星期裡，投資者從中國股市撤出逾100億美元資金，創2015年以來最長連續拋售紀錄。逃離中國的全球投資者向中國領導層傳達一個簡單資訊：要擱置審慎，開始大舉消費。
投資者對中國不連貫、緩慢和吝嗇措施失去耐心。這些措施原來目的是要重振萎靡不振的經濟，以及化解日益加深的房地產危機。謹慎降息，以及對陷入債務泥淖的房地產開發商的模糊承諾，都未能挽回投資者信心。考慮回歸中國前，全球投資人需要看到更多政府資金挹注。
未務實面對經濟衝擊
倫敦信安環球投資公司（Principal Global Investors）首席全球策略師沙赫（Seema Shah）表示，「目前的混亂和不解，代表投資者更有可能遠離。唯一出路是，增加財政刺激，因大眾缺乏信心，僅降息並不夠。」
研究機構艾摩宏觀（Alpine Macro）表示，中國政府似乎陷入癱瘓，讓投資者感到不安，幾個月來一直期盼中國面對經濟衝擊時，能像往常採取務實態度。如中國政府2008年全球金融危機期間曾大量支出，2015年股市崩盤期間也迅速干預。
艾摩宏觀指出，目前中國對經濟現況「沒有恐慌，最高領導層也沒有傳達任何一貫和可信計畫消息，以拯救下滑經濟」。
籌集資金，應允許地方發行債券
投資者願望清單最重要的第一項是，希望看到中國政府再次支出，無論債務上升風險如何。多數分析人士認為，中國經濟需要遠遠超過2008年危機的4兆人民幣，且應流向地方政府和銀行。儘管中國承諾會採取更多措施，支撐低迷的房地產業和消費者支出，但中央政治局7月底會議，並未把重點放在支出，沒有投入資金。
中國政府承諾電動車、電子產品和旅遊方面提供補貼，但消費補貼來自地方政府，許多地方政府資金緊絀，甚至負債累累，連公務員薪水都無法支付。
法國皮克泰財富管理公司（Pictet Wealth Management）宏觀經濟研究主管杜克澤（Frederik Ducrozet）表示，應允許地方政府快速發行債券。中國政府和各省今年現金遠少於2022年。杜克澤表示，「為了產生重大影響，成為經濟遊戲規則的改變者，必須提高到去年金額的數倍」。
沙赫希望中國能推出經濟刺激政策，但對支出沒有預期數字，因「很多事情都蒙上神祕面紗」。他說：「很多政策都是透過地方推動，沒有中央統一措施。」
部分人士認為，中國政府對財政過度謹慎。艾摩宏觀指出：「對公共部門債務上升的擔憂，既是誤導也不必要，不採取行動，對經濟造成的損害，可能需要數年才能修復。」
擔憂債務，阻礙積極擴張
瑞銀集團（UBS Bank）估計，2022年中國政府債務總額為111兆人民幣，大部分是陷入困境的地方政府欠下。
愛馬仕投資管理公司（Federated Hermes）全球新興市場主管加拉（Kunjal Gala）說：「市場希望有大動作刺激措施。」這可能會迫使中國決策者刺激方案發揮創意，如幫助房地產開發商完成已開工的大樓、改變地方政府融資方式，以及尋找其他方法增加消費者信心和財富。
投資者願望清單第二項是解決房地產業危機。在擁有房產為至高無上的國家，這可大大改善地方政府財政和消費者信心。艾摩宏觀新興市場和中國首席策略師王岩（Yan Wang，音譯）表示，儘管購房政策放寬，但首付要求較高，利率也較高，仍未達成刺激作用。商業銀行應獲得降低抵押貸款利率補貼。
投資者表示，溝通同樣重要，中國需要用言語和行動表明，私人企業利益不會成為中國國家主席習近平長期追求的「共同富裕」犧牲品。
由於缺乏刺激措施，許多中國觀察家已下調中國幾年內經濟成長預期。投資研究公司晨星（Morningstar）亞洲股票研究總監陳麗子（Lorraine Tan）表示：「我們假設到2027年，中國實際GDP平均成長率為3%~4%，因認為中國政府擔憂債務，將阻止積極財政擴張。」
（本文由 中央廣播電台 授權轉載；首圖來源：Pixabay）
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