終端需求未改善！瑞昱 Q4、明年 Q1 營收恐下滑，外資評「劣於大盤」

麥格理證券出具最新報告指出，瑞昱在第二、三季營收大幅反彈，預期第四季和明年第一季將小幅下滑，考慮到最近股價昂貴，短期內建議持謹慎態度，並給予「劣於大盤」（Underperform）評級，目標價 327.48 元。

麥格理證券指出，瑞昱第二季營收大幅成長，是因 PC 庫存過低補貨、LCD 價格低促使電視和顯示器補貨，及中國 618 網購促銷活動所致。但事實是終端需求尚未改善，中國 618 促銷表現不如預期，認為該公司第四季季減 9%，明年第一季再季減 6%，使股價疲軟。

疫情前瑞昱毛利率約 43%，營益率大於 10%，疫情期間隨著消費性電子產品需求升高，2021 年瑞昱毛利率達50%，營益率達 16.4%，但今年上半年已經回落至疫情前水準，因此保守看待，但長期瑞昱產品升級仍將持續推動營收成長。

（首圖來源：科技新報）

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