日本經濟外強中乾，第三季衰退大幅超過預期

旅遊業復甦加上日股大漲，日本經濟受到全面看好，今年前兩季的經濟活動確實受到出口和入境旅遊業復甦的推動，出現大幅增長，但好景不常，第三季受到國內通膨上升打壓消費者需求，加上企業支出下降和進口增加拖累，日本經濟第三季陷入收縮，且幅度遠超過預期。

繼第二季成長 4.8% 後，第三季 GDP 年減 2.1%，下降幅度遠超過路透調查的下降 0.6%，是 2021 年第三季以來的最大收縮，以季度來看，第三季較上季收縮 0.5%，也比預期的 0.1% 收縮幅度更大。市場普遍認為未達預期的主要原因是國內需求弱於預期，包含消費者支出、商業投資和庫存積累。本季私人消費年減 0.2%、企業投資下降 2.5%。出口第二季成長 3.2%，本季只勉強實現 0.5% 的成長。

▲ 日本季度 GDP 年增率變化。(Source：Trading Economics)

日本因老齡化和人口萎縮而陷入停滯，日本央行多年來一直採取超寬鬆的貨幣政策，目的是為長期受通貨緊縮困擾的經濟注入活力，而日圓疲軟雖然對日本出口商來說是個好消息，但也導致進口價格上漲並加劇家庭通膨。9 月經通貨膨脹調整後的實質薪資年減 2.4%，連續第 18 個月下降。凱投宏觀亞太分析師預期日本實際家庭收入至少在明年年中之前都會下降，打壓消費者支出，預計消費支出明年將陷入停滯。