政治格局影響通膨，牛津研究院：誰當選通膨都不會下降

美國已經花了幾年的時間努力對抗通貨膨脹，今年中開始，頑固的高通膨已顯示出減弱的跡象，市場期待 9 月可以如期降息，但牛津經濟研究院經濟學家沒那麼樂觀，押注通膨將會上升，原因是政治。

牛津經濟學院預測，無論拜登還是川普贏得總統大選，通膨都會上升，問題是多少。根據分析，川普擔任總統期間，通膨高峰比目前 3.3% 高 0.6%，通膨率達 3.8%。若拜登當選，通膨率只比現在高 0.1%。

關稅將大幅提高物價

川普領導下通膨主要驅動力將是移民政策，減少可用勞動力。最值得注意的是，對所有外國商品徵收前所未有的高關稅。研究指出，川普提議的關稅尤其會引發通膨，對物價上漲造成「很大」影響。如果實施，企業只會提高價格並將增加的成本轉嫁給消費者。幾項研究估計川普提議關稅，相當於增加 1,700~2,350 美元家庭年度開支。

拜登也實施關稅，但主要是出於戰略考量，選擇性考慮有利國內生產的產業，如拜登政府對中國實施一系列關稅，包括電腦晶片 50% 關稅以及對外國太陽能電池、電動車及電池徵收的其他稅。川普自稱「關稅人」，要展開全面關稅大戰，中國也不會示弱。

▲ 美國通膨年增率顯著下降至 2021 年水準。(Source：WEF)

同時，牛津經濟研究院假設拜登第二任期將暫時延長兒童稅收抵免，會讓低收入家庭增加支出，導致通膨上升，研究認為家庭支持政策可以在不提高通膨的情況下刺激經濟成長，條件是讓母親參與職場，而不是增加他們的消費。

總之，在拜登和川普的領導下，通膨都不會下降，甚至不會維持在目前的水平。更極端的狀況是，如果民主黨或共和黨任何一方，贏得白宮和國會絕大多數控制權，抑制通膨的可能性就更小，原因是如果任何一方大獲全勝，那麼實施大量變革的動力，無論是增加政府支出還是減稅，都會產生巨大的影響。

紐時憂川普不是正常人

《華爾街日報》調查 50 位經濟學家，56% 表示川普任內通膨率將高於拜登。經濟學家對通貨膨脹和利率的看法，似乎主要是由川普偏好引起，特別是貿易和移民。

《紐約時報》意見專欄也慎重表示，就經濟政策而言，川普絕不是正常候選人，第二個任期將對經濟構成巨大風險。有些人可能認為美國已度過川普第一任期，也會安然度過第二任期，但更恰當的類比是，「美國經濟從一輪俄羅斯輪盤倖存，川普要再玩一次，只不過這次房裡有更多子彈，這會是非常危險的遊戲。」

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(首圖來源：Unsplash)