中國明年擬發 13 兆特別國債，額度創歷史新高

路透社引述兩名消息人士透露，中國當局已同意明年發行價值 3 兆人民幣（約新台幣 13.45 兆元）的特別國債，將是史上最高一次，因為中國政府正加大財政刺激力度，重振岌岌可危的經濟。

報導稱，中國計劃 2025年發行主權債券，較今年 1 兆人民幣大幅增加，預期是為了緩解川普上任後對中國產品加徵關稅帶來的衝擊。消息人士表示，這筆資金將透過補貼計畫、升級企業設備及投資驅動創新的先進產業等來刺激消費。

明年計劃發行的特別國債將是史上規模最大的一次，突顯中國政府願意舉債，以對抗通縮力量。知情人士表示，作為明年計劃的一部分，中國將透過長期特別國債籌措約 1.3 兆元資金，將用於「兩重」（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）和「兩新」（新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新）項目。

根據官方文件，「新」將允許消費者以優惠價換購舊汽車或電器，並補貼企業大規模設備升級；「重」則是實施國家戰略的項目，例如鐵路、機場和農田建設，以及在關鍵領域建立安全能力。

此外，明年計劃另一大部分將用於投資「新質生產力」，即北京對先進製造業的簡稱，如電動車、機器人、半導體和綠色能源，這項措施預期將撥出超過1兆元，剩餘資金將用於大型國有銀行的資本重組，因為這些銀行正面臨利潤縮水、獲利不穩和不良貸款上升的狀況。

華僑銀行亞洲總體研究部主管 Tommy Xie 認為，這次發行超出市場預期，由於中央政府是唯一有能力增加槓桿作用的實體，任何在中央層級發行的債券都被視為正面的發展，很可能為經濟成長提供支持。

至於北京已經將今年1兆元超長期特別國債用罄，其中約 70% 用於資助「兩重」項目，其餘則用於「兩新」計畫。中國一般不將超長期特別債券列入年度預算計劃，因為中國將這些工具視為特殊措施，以便在需要時為特定項目或政策目標籌集資金。

據報導，中國計劃將明年預算赤字占 GDP 比例提高到創紀錄的 4%，將經濟成長目標維持約 5%。不過官員透露，要等到 3 月年度國會會議才會正式公布，在此之前都有變數。

中國經濟今年陷入困境，因為面臨嚴重的房地產危機、地方政府債務高及消費需求疲弱，出口是少數亮點之一，若川普實現競選承諾，中國可能很快面臨美國超過 60% 的關稅。報導指出，雖然出口風險意味中國將需要依賴國內的經濟成長來源，但由於房地產價格下跌及社會福利微薄，消費者感覺自己的財富變少了，所以家庭需求疲弱也構成主要風險。