星展銀行今日舉辦 2025 年第二季投資展望，財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉分享，原本預估黃金未來 12 個月滾動目標價為每盎司 3,330 美元，結果目前金價已經飆破 3,500 美元之上，雖然持續看好黃金，但目標價需要再修正，否則根本追不及金價，並預估聯準會最快第三季降息。
陳昱嘉表示，美國的總體經濟動能開始出現放緩，這與關稅相關的政策阻力預計將被減稅與放鬆監管措施所抵銷，而股票市場的多頭走勢有望延續，星展銀認為美國經濟仍將實現軟著陸，全球其它主要央行部分，歐洲和中國央行預計進一步採取寬鬆政策，而日本央行則將繼續升息。
陳昱嘉指出，雖然川普要求聯準會主席鮑爾立即降息，但因為關稅政策可能會推高通膨，因此預估聯準會並不會改變降息指引，根據目前點陣圖顯示，預估聯準會第三季及第四季將各降息一碼，目標年底將聯邦利率降至 4%。
針對狂飆的金價，陳昱嘉指出，原本預估黃金未來 12 個月滾動目標價為每盎司 3,330 美元，結果目前金價已經飆破 3,500 美元之上，雖然持續看好黃金受到市場青睞，但目標價需要再修正，否則根本追不及金價，包括美國減稅、貨幣貶值、貿易關稅、債券收益都帶動資金流向黃金。
外匯市場方面，陳昱嘉指出，因應美國經濟數據出現疲軟跡象，星展雖調整美元持續走強的觀點，但預期利差優勢和市場避險情緒的上升，仍將支撐美元表現，而歐元則可望受惠於德國大規模國防和基礎建設政策的利多，表現相對強勁，至於日圓第二季的表現將優於其它非美元貨幣。
股票市場部份，陳昱嘉指出，星展建議避開美股的擁擠交易，並尋求歐洲和中國股市的投資機會；歐洲股市可望受益於國防和基礎建設支出的增加而強勢復甦；隨著 DeepSeek 的崛起，由 AI 驅動的成長將支撐以科技為主的企業保持強勁獲利，星展仍維持看好亞洲不含日本（AxJ）的股市表現。
類股部分，陳昱嘉指出，星展持續看好美國科技類股的長期成長，並增加醫療保健類股的防禦性配置，同時對歐洲科技、醫療保健和工業類股的獲利動能持正面看法，建議投資人採取槓鈴式投資策略，配置股票和債券，應適度增加黃金、私募資產等另類資產，以調節整體投資組合的波動風險。
債券市場部份，陳昱嘉指出，隨著聯準會可能為應對潛在的經濟急遽放緩而進一步降息，星展建議投資人維持「槓鈴式」存續期間策略，同時配置存續期間介於 2 至 3 年和 7 至 10 年、評級為 A／BBB 的投資等級公司債，掌握較高利差。
（首圖來源：Unsplash）
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