製造業回溫也沒用，消費需求降溫拖累歐洲經濟

歐元區經濟活動似乎走出低迷，4 月 PMI 呈現微幅復甦，但經濟學家原本預期歐元區工業活動不錯，應該帶動 PMI 指數更為強勁，沒想到受到主要產業服務業拖累，歐洲經濟復甦可能只是曇花一現。

歐元區 4 月標準普爾全球採購經理人指數 (PMI) 小幅上升至 50.1，幾乎是處於不慍不火的狀態，主要受到服務業拖累，因為製造業產出成長率達兩年多來最快，但歐元區的經濟主力服務業幾乎沒有擴張，服務業 PMI 從 3 月的 51.0 降至 50.1，且是自 2024 年底以來的最低讀數，顯示旅遊、飯店和商業服務的需求正在減弱。

漢堡商業銀行首席經濟學家表示，整體經濟形勢依然低迷，服務業在 4 月份幾乎停滯不前，雖然製造業產出意外回升，但不足以阻止整體經濟增長放緩。前景也不妙，新業務訂單連續第 11 個月下降，且下降速度比 3 月略快，製造商和服務提供者都報告銷售疲軟。

對未來的信心也受到打擊，服務業樂觀情緒減弱，商業預期指數從 57.8 降至 55.1，創下 2022 年底以來的最低水準，是連續第四個月下滑，凸顯需求疲軟和地緣政治不確定性對市場情緒的影響。

出口訂單也下降，且呈現近三年來最慢的成長速度，現在企業只是在處理積壓訂單來維持活動水平，導致未完成訂單連續第 25 個月減少。歐元區就業人數雖然連續第二個月上升，不過增幅很小，且只限於服務業，至於製造業則連續第 23 個月裁員。

歐洲強國各個低迷

不過歐元區各地存在相當大的差異。愛爾蘭的 PMI 為 54.0，引領經濟成長，緊隨其後的是西班牙，為 52.5，義大利則為 52.1，創下 11 個月以來的最高水準。歐洲最大經濟體德國的 PMI 指數只有 50.1，法國為 47.8，持續萎縮。

歐洲消費者情緒也很低迷，4 月歐盟 24 個成員國的消費者信心都下降，歐盟整體情緒跌至 2023 年 10 月以來的最低點。法國國家統計與經濟研究所報告稱，與上一季相比，包括科技產品、能源和食品在內的家庭消費，在 3 月降至金融危機以來的最低水平。只有波蘭和芬蘭有所改善。

降息預期高

PMI 指數呼應上個月公布的 GDP，歐盟統計局數據顯示，歐元區第一季 GDP 年增 1.2%，歐盟 27 國 GDP 較去年同期成長 1.4%。但歐洲的經濟強國卻陷入困境，德國經濟季增 0.2%，年減 0.2%。慕尼黑 Ifo 研究所首席經濟學家預計，德國經濟將在夏季再次放緩，並指出 3 月美國關稅生效前的商品購買，可能為經濟帶來暫時的提振。

低迷經濟數據與近期歐元兌美元升值壓力，增強歐洲央行降息理由，市場預期通膨將不再是問題，歐洲央行將於今年 6 月再度降息，今年底前至少再降息一次，讓基準存款利率降至 1.75％或更低。

(首圖來源：Unsplash)