曾獲得微軟創辦人比爾蓋茲（Bill Gates）、奧斯卡影帝李奧納多‧迪卡皮歐（Leonardo DiCaprio）投資的植物肉新創企業「Beyond Meat」（超越肉類），如今竟陷入破產疑雲。
有多慘？看股價就知道。Beyond Meat從最高點的234美元，到現在2.4美元左右，市值蒸發近99%。
債務壓頂，Beyond Meat急祭改革自救
Beyond Meat創辦人暨執行長布朗（Ethan Brown）祭出一系列改革措施，請來企業重組顧問公司AlixPartners專家博肯（John Boken）擔任臨時首席轉型長，裁員6％員工，並精控成本、提升毛利率，以達成2026年下半年實現獲利轉正目標。
然而，美國財經媒體TheStreet分析，Beyond Meat正遭遇嚴重的現金流問題。截至今年6月28日為止，該公司現金與等價財產餘額大約為1.1億美元，但未償還債務餘額卻高達12億美元，想避免走上破產聲請這條路，並滿足即將到來的現金需求，機會相當有限。
對此，Beyond Meat發言人表示，「我們沒有，也不打算聲請破產」，專注在脫碳飲食的媒體「綠后」（Green Queen）指出，Beyond Meat的未償還債務來自2027年到期的可轉換債券，該公司一直尋求多種方案應對，去年也曾和債券持有人談判，今年更從推廣植物性飲食的非營利組織、Ahimsa基金會旗下全資子公司獲得一億美元融資，顯示Beyond Meat在2027年以前仍有時間償還債務、避免破產。
然而，這並不代表可以高枕無憂，原因在於植物肉產業正面臨整體衰退。
曾被視為「下一個植物奶」，植物肉產業全面退燒
瑞穗證券食品和健康生活資深分析師鮑姆加特納（John Baumgartner）表示，Beyond Meat在2019年首次公開募股時，各界原本認為，植物肉市場可以比照植物奶在牛奶市場市占率擴張的模式，在十年內達到300億美元規模。
不過，財經媒體CNBC指出，如今該產業不再持續成長，而是銷售下滑、裁員不斷、工廠關閉。不只Beyond Meat的營收在2024創5年新低，澳洲的V2food也因營運不佳而關閉旗下工廠，而另一家植物肉新創企業「不可能食物」（Impossible Foods），估值也縮水了8成。
植物肉的退燒，原因之一就是消費者覺得太貴且難吃。食品市場智庫Packaged Facts曾估計，美國消費者購買冷藏植物肉的平均花費比傳統鮮肉高出兩倍。「不可能食物」執行長麥吉尼斯（Peter McGuinness）也向《華爾街日報》坦言，最大挑戰就是人們認為植物肉不好吃。
另外，缺乏投資也是產業共同困境。綠后統計，今年第二季，整個產業才募得1億2,700萬美元，裡面還包括Beyond Meat所募得的1億美元，顯示投資並不熱絡。
優格冰淇淋效應：市場被瓜分，無人能稱王
更深層的因素，則是「優格冰淇淋效應」。TheStreet比喻，小鎮上開了第一家自助優格冰淇淋時，門口總是大排長龍，但開第二家時，兩家店生意都變差。後來店越來越多，市場被瓜分得太零散，根本沒人能成功。
植物肉市場正面臨此困境。TheStreet不諱言，喜歡植物肉的人確實很喜歡，但這是利基市場，成長空間不大，加上超越肉類和其他產品並未有太大差異化，當市場競爭越來越激烈之際，自然逐漸走下坡。
對於眼前重重挑戰，Beyond Meat採取激烈行動扭轉命運，正把公司名稱的「肉類」刪除，以專注在傳統植物蛋白，並推出成份更單純、不以模仿肉類為目標的新品Beyond Ground，在目標消費者間獲得熱烈迴響。
這能否在植物肉市場退燒中，協助超越肉類找到新定位，將是食品產業接下來的重要觀察指標。
- Beyond Meat headed to Chapter 11 bankruptcy
- No, Beyond Meat Has Not Filed for Bankruptcy
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- Stock market records push Krispy Kreme, GoPro, Beyond Meat into meme-stock trading frenzy
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（作者：陳育晟；本文由《商業周刊》授權轉載；首圖來源：Beyond Meat）
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