中東來源不穩，印度要重新進口俄國石油

美以對伊朗開戰，嚴重擾亂中東的石油運輸，印度是世界第三大石油進口國，其國有煉油企業向印度政府要求，恢復購買儲存在亞洲浮式儲油設施中的俄羅斯原油，印度石油部官員正在敦促外交部向美國尋求寬限，允許進口俄羅斯石油。

印度能源高度依賴進口，2024 年以前俄羅斯原油占進口三成以上，但後續在美國政府施壓下，逐步降低俄羅斯供應占比，現在約 20% 左右，最近幾週大幅減少從俄羅斯進口原油之際，同時增加從中東、西非和美洲的進口。最近為了在美印貿易談判中安撫美國政府，並遵守美國對俄羅斯主要生產商和出口商俄羅斯石油公司和盧克石油公司的制裁，印度最大煉油商才在今年 2 月停止購買俄羅斯原油，轉向委內瑞拉。

目前，數百萬桶俄羅斯石油滯留在亞洲主要樞紐附近。然而，荷莫茲海峽的航運幾乎完全停擺，讓包括印度在內的主要進口國高度警戒。

重新考慮俄羅斯石油

印度和中國是途經荷莫茲海峽原油的主要買家。專家分析，由於中東原油供應面臨物流中斷，印度和中國都有強烈的動機，加深對俄羅斯供應的依賴。印度面臨最嚴峻的短期風險，印度目前的商業和戰略原油儲備，可能只夠滿足兩週的消費量，很可能會立即轉向俄羅斯原油。

專家分析，印度可以與美國爭論，認為中東戰爭是由美國發動的，為了應對原油價格上漲的壓力，印度不得不從俄羅斯進口更多原油來滿足其能源需求。唯一的問題是運輸時間。從中東到印度的船隻需要 5 天，而從俄羅斯到印度的船至少需要一個月，關鍵在於及時下單。

液化天然氣缺乏替代能源

如果荷莫茲海峽長期關閉，液化天然氣的供應情況可能會變得岌岌可危。印度是全球第四大液化天然氣消費國。根據標普全球能源數據，2025 年，印度每年進口液化天然氣超過 2,500 萬噸，其中超過 40% 來自卡達。

如果荷莫茲海峽長期關閉，印度可能缺乏足夠的替代能源，原因是天然氣與原油不同，大部分液化天然氣都鎖定在長期合約中，現貨或當前市場上的供應有限。

價格影響將率先到來

至少目前，分析師預計荷莫茲海峽不會長期關閉，因為沙烏地阿拉伯和卡達等地區大國將遭受經濟打擊，並可能採取果斷行動。印度方面預計海峽關閉時間不會太長，不會超過一周。

即使關閉時間超過預期，俄羅斯供應來源的彈性，以及包括戰略石油儲備和商業庫存在內的多層庫存緩衝，短期內沒有實物短缺的風險。對整體經濟而言，主要的脆弱性在於價格波動和宏觀經濟影響，整體原油到岸成本的上升，也會增加印度的進口支出，對通膨和經常帳赤字構成壓力。

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(首圖來源：Pixabay)