咆哮的 20 年代啟航，美國經濟強勁的三個理由

美國經濟強勁程度，一在跌破專家眼鏡，有經濟學家認為，美國正在進入咆哮的 20 年代。法國巴黎銀行美國經濟學家點出美國經濟強勁的三個因素，分別是勞動力規模的擴大、生產力的提高和家庭財富的增加。

很多人一直預計在美國升息後，經濟會出現衰退，預估在理想條件下，經濟每年只能成長 1.8% 左右。現在，這項假設正受到質疑，不但衰退從未成為現實，經濟甚至加速。

現在一些預測者正在上調 2025 年經濟成長的預測。牛津經濟研究院的美國高級經濟學家表示看不到疲軟的根源，不斷提高預測，牛津大學剛剛將 2025 年 GDP 的預期從 2.0% 上調至 2.5%。美國 2023 年成長近 3%，今年可能會出現類似的表現。

有工作、生產力提高、消費者持續花錢

法國巴黎銀行高級美國經濟學家分析，美國經濟仍然強勁有三大理由。第一個是「更多人在工作」。美國 25~54 歲的黃金年齡勞工數量激增至接近歷史最高水準，大量移民也緩解美國現代歷史上最嚴重的勞動力短缺問題，並可能消除工資上漲帶來的潛在通膨根源。經濟學家認為，移民有助於在不導致經濟過熱的情況下，滿足勞動力需求，大家都低估移民的好處。

第二個理由是「每個人都在做更多的工作」，截至第二季的 12 個月內，生產力成長率強勁達 2.7%，是 2010~2019 年年平均水準的兩倍多。生產力提高，企業可以獲得更多利潤，支付勞工更高的工資。

經濟學家分析，生產力部分成長可能是疫情後的暫時上升，但許多經濟學家認為，企業已經變得更加善於使用科技，並培訓員工使用科技，而一場即將到來的 AI 革命，甚至可能成為下一個偉大的催化劑。

經濟成長的最後一個主要支柱是「消費者支出」，是美國經濟的主要引擎。過去一年，消費者支出年增率高達 2.7%，在最近結束的第三季可能會超過這程度。

經濟學家認為，現在大多數想要工作的人都有一份工作，工作穩定，支出穩定，不斷上漲的房價和創紀錄的股市漲幅，增加美國家庭的財富，尤其是對高收入家庭而言。此外，大多數家庭仍有大量儲蓄可供動用。8 月儲蓄率為 5.2%，與疫情前水準相去不遠。

至於升息沒有影響消費支出，經濟學家分析原因，認為 2022 年開始提高借貸成本之前，許多人已經鎖定較低的抵押貸款利率，或以零利率購買汽車。現在他們雖然減少購買商品，但花在不受利率影響的外出用餐或旅行比例提高。

經濟學家認為政府高支出也是支持經濟不墜的一個雖小但不容忽視的因素。雖然疫情補貼已經結束，支出已逐漸減少，但美國政府的赤字仍處於歷史高點。

現在美國經濟將持續強勁，已經是經濟學家的普遍共識。哈佛大學、彼得森國際經濟研究所經濟學家都認為，低收入消費者的支出縮減，對整體經濟成長影響並不大。他們樂觀的認為，美國經濟可能已經度過通膨衝擊和利率上升帶來的最嚴重、最強烈的支出壓力，現在，他們看到的美國經濟前景將相當強勁。

(首圖來源：Flickr/Harold Navarro CC BY 2.0)