外匯股 Q4 匯兌收益大補，十檔強勢美元受惠股出列，「最壞情境」台幣此時見 33 元

今年 10 月以來，美元指數向上拉升，新台幣匯率則明顯走弱，這雖不利於台股大盤指數表現，卻有利於賺取美元外匯的外銷廠商。

今年第三季，新台幣兌美元狂升值7.99角或2.46%，進入第四季卻開始大轉向。受到美國總統大選及市場避險情緒影響，美元指數向上拉升，相對之下，10月至11月底新台幣累計貶值達到2.4%，12月截至13日雖大致持平，但貶值的趨勢並未改變，而此趨勢也有利於產品以美元報價的外銷企業。

10月開始，新台幣走貶明顯反映川普重返白宮的預期心理，以及關稅貿易戰將升高的市場避險情緒。尤其川普關稅戰的首要目標為中國，人民幣走弱之下，也讓所有出口導向的亞洲國家貨幣「易貶難升」。

專家分析，中國為了對沖川普將大幅調高關稅的壓力，明年上半年料將進一步放手讓人民幣貶值，且中國為提振內需實施財政刺激和貨幣寬鬆政策，也增加人民幣貶值壓力。摩根大通估計，若川普對中國商品加徵60%的關稅，人民幣兌美元可能貶值10%~15%。

美元恐走強  估至明年上半年

展望明年，富邦金控首席經濟學家羅瑋認為，新台幣匯率將「先弱後強」，即上半年表現較弱，下半年較強，在「最壞情境」（全球經濟成長同步放緩）之下，上半年新台幣兌美元匯率最低可能下探33元（今年12月13日收盤價32.508元），全年約31~33元。

新台幣貶值代表國際熱錢回流美國，短期會壓抑台股漲勢，但以外銷為主的台廠實質上受惠，預估今年第四季匯兌收益將頗為可觀（包括第三季匯損回沖），相關財報值得期待。

以台積電為例，每當新台幣匯率貶值3%，估計拉抬毛利率約一個百分點。第四季輝達新款晶片GB200開始出貨，挾高單價、先進製程高產能利用率及新台幣貶值助攻，市場預期台積電第四季獲利優於公司財測。

除了台積電，台股還有不少新台幣貶值受惠股，例如深耕汽車鈑金零件售後市場（AM）超過30年的耿鼎，具備自行開發和製造新鈑金模具的能力，而且開發新模具的速度相對快，長期累積大量模具，通過美國合格汽車零件協會（CAPA）認證的產品線相當齊全，形成重要的競爭優勢。

由於汽車原廠的零組件愈來愈貴，美國車險龍頭State Farm在2022年6月宣布，擴大使用副廠零組件，主攻北美AM市場的耿鼎明顯受惠，加上產品組合最佳化，近年毛利率上升，獲利明顯成長。

美國目前汽車保有量約達2.5億輛，且平均車齡超過十年。通常車齡超過五年，車主維修時就會更傾向採AM件，而冬天是汽車碰撞事故高峰，也是耿鼎的營運旺季。

（作者：龔招健；全文未完，完整內容請見《今周刊》；首圖來源：shutterstock）