歷史：Fed 暫停降息後若又續寬鬆，美股前景不妙

聯準會（Fed）18 日雖如期降息，卻將 2025 年利率預估值調高半個百分點，並放棄通膨率屆時重返 2% 的想法。分析人士統計過去歷史，發現當今股債景況，跟 1989 年、1998 年、2003 年 Fed 暫停降息循環時很類似。

MarketWatch 19日報導，芝加哥商業交易所（CME） FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人如今預測，Fed於2025年1月再次降息一碼的機率僅有9%。

對此，花旗特地研究之前貨幣寬鬆循環期間，Fed暫停降息對股債有何影響。

結果發現，1980年代末期以來，Fed曾經十二度在降息後做出按兵不動的決定。其中有三次債市像現在這樣遭遇嚴重賣壓，時間點分別落在1998年、2003年、1989年。1998年、2003年Fed在按兵不動後結束降息循環，1989年Fed則僅是暫停一下，之後又繼續降息。

花旗由Dirk Willer帶領的策略師團隊指出，1998年雖可當作參考樣本（Fed在美國經濟仍強勁時降息），1989年也能做參考，當時經濟最終陷入衰退。不過，花旗經濟學家目前不認為經濟會衰退。

一般來說，當Fed跳過一次降息，股市會走揚，但僅上漲一個月左右就遇到賣壓。這是因為，經濟數據惡化，讓Fed需要重啟降息。相反地，若Fed停止降息後決定結束貨幣寬鬆循環，則股市漲勢就會較持久。

1989年美股雖在Fed暫停降息後勁揚，之後卻大跌10% （當時又重啟降息）；1998年、2003年Fed直接結束了降息循環，美股在接下來三個月走強。

花旗並發現，若Fed暫停降息後決定結束貨幣寬鬆循環，則小型股的表現將優於公共事業等防衛性類股。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）

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