大摩：川普限制輝達 H20 出口中國，影響幾季營收 8%~9%

大摩下調對輝達 ( NVDA ) 的營收預測，理由是擔心川普政府新的對中國晶片出口限制將比預期的更具破壞性。

最新投資報告，美國政府告知輝達需要獲得聯邦出口許可，才能向中國銷售其 H20 晶片之後，預計未來幾季輝達的資料中心營收將下降 8%~9%。 即便 H20 的功能不如輝達的最新晶片功能強大，但是在輝達已經針對中國市場的出口限制進行客製化之後，已經成為中國企業競相採購的人工智慧晶片。

輝達因新規定，第一季將提列 55 億美元費用。大摩指出，這代表獲得許可證並不樂觀，因 H20 晶片預估將占 4 月輝達資料中心營收 12%~13%，所以將對營運狀況產生深遠影響。輝達股價美東時間 16 日收盤時下跌近 7%，收在 104.49 美元，也連帶拖累其他晶片和科技股下跌。

除了新中國出口規定，輝達與中國人工智慧新創公司 DeepSeek 關係也受聯邦政府的嚴格審查。美國眾議院中國共產黨特別委員會致函給輝達，表達了對 DeepSeek 使用受限人工智慧晶片開發其人工智慧模型的擔憂。過去，輝達曾表示，這一系列的晶片可以以極低的成本趕上美國競爭對手的步伐。

輝達強調，美國政府指示美國企業可銷售什麼產品及哪裡銷售，都嚴格遵守政府指示。DeepSeek 迅速崛起讓這場高風險遊戲更緊張。輝達人工智慧的領導地位，成為川普桌上的重要籌碼。

(首圖來源：輝達)