川普關稅衝擊全球，避險資產的資金流向出現結構性變化，台灣加密貨幣交易所 HOYA BIT 創辦人彭云嫻指出，比特幣與美元及美股的走勢逐漸脫鉤，但與黃金的價格連動卻顯著加強，呈現「雙黃金避險模型」的新趨勢。
彭云嫻表示，比特幣與標普 500 指數的相關性從 2024 年底的 0.88 下降至近期的 0.77，而與納斯達克指數的相關性也從 0.91 降至 0.83。與此同時，比特幣與黃金的負相關性則從月初的 -0.62 快速縮小至 -0.31，顯示比特幣已不再只是高波動性的風險資產，已成為機構資金的策略性配置工具。
截至 2025 年 4 月 25 日，比特幣報價來到 93,420 美元，近七日上漲逾 9%，自 4 月初低點反彈幅度已超過 23%，同期黃金累計漲幅達 26%，創 28 次歷史新高，彭云嫻認為，與其說這是一場對美元資產的逃離，更準確地說是一場對「未來避險資產定義」的重塑。
比特幣與黃金的滯後相關性
歷史數據顯示，比特幣與黃金的價格走勢具有顯著的滯後相關性。根據 Cointelegraph 的市場統計資料，當黃金價格創歷史新高後，比特幣價格往往會在約 100 到 150 天內跟進上漲，例如 2017 年黃金價格上漲約 30%，隨後比特幣價格便迅速攀升至 19,120 美元的高點。
當 2020 年全球新冠疫情爆發後，黃金價格達到每盎司 2,075 美元的歷史高點後，比特幣在數月內便從 9,000 美元迅速攀升至超過 60,000 美元，漲幅高達 500%，彭云嫻表示，投資人應密切觀察此歷史規律對未來行情的影響，預估比特幣價格可能將在 2025 年第三季至第四季創新高紀錄。
為何比特幣與美股脫鉤？
彭云嫻分析，比特幣與黃金價格高度連動，主要是經濟環境不穩定影響，投資人對關稅政策逐漸疲乏，更多的是擔心總體經濟走勢，而比特幣總量 2,100 萬枚，為全球唯一可以驗證供應量的貨幣，具有高度可攜性即可分割性，這樣的稀缺性使得比特幣成為對抗貨幣貶值的有力證據。
Galaxy Digital 執行長 Mike Novogratz 指出，目前美國經濟環境正面臨明顯的「明斯基時刻」，指在信貸周期或者景氣循環中，資產價格的大幅下跌，高達 35 兆美元的國債與經濟赤字狀態不可持續，市場對美元及傳統金融市場的信心逐漸削弱，轉而尋找更為穩健的避險資產。
Novogratz 特別提到川普政府政策不確定性及高利率環境，正在加劇投資者對通膨和經濟動盪的擔憂，進一步推動市場對黃金和比特幣這兩大避險資產的需求。
關注美國比特幣戰略儲備報告
比特幣價格強勢站上 9 萬美元，市場傳聞背後有「資金逃離美元」的動能，但彭云嫻認為，這波行情其實是由三項更深層的因素共同推動，首先是美國現貨比特幣 ETF 持續吸引法人資金流入，像是 BlackRock 的 IBIT 單日交易量屢創新高，顯示傳統金融資金已將比特幣納入核心投資組合。
其次是鏈上籌碼逐漸集中於長期持有者手中，短期換手率明顯下降，反映市場對中長期價格的信心穩定；第三則是川普關稅政策引發的市場波動，川普有機會降低中國關稅，帶動投資人信心，進而將資產投入加密貨幣市場。
面對動盪不斷的投資市場，彭云嫻建議，投資人應密切關注美國將在 2025 年 5 月初公布的比特幣戰略儲備報告，首次將約 20 萬枚比特幣正式納入國家戰略儲備中，這將進一步加強市場對比特幣作為主權級避險資產的認可，比特幣將成為資產配置中的重要選項，值得投資人長期持有。
（首圖來源：HOYA BIT）
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