摩根投信今日舉辦 2025 年下半年市場展望，針對美國聯準會降息時程，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，即使川普不斷催促美國聯準會主席鮑爾降息，但目前看最快要等到 10 月有機會，並靜待經濟數據放緩，而且今年最多僅 1 碼，其餘降息會延到 2026 年。
許長泰表示，川普《大而美法案》通過以後，伴隨發新一輪關稅信件陸續寄發，以及聯準會與白宮對降息議程的不同態度，川普政府的舉措又再度引發市場的不確定性，受政策變數影響，市場預期今年全球經濟將同步放緩，建議下半年對股債資產應採取多元化配置策略。
許長泰指出，川普始終相信「關稅」與「減稅」是維護美國經濟優先的必要手段，但從市場的角度來看，無論是這兩種稅中的哪一種，反映的都是美國聯邦政府當前在財政上的困局，而美國的財政狀況又會進一步反映美元的走勢，包括美國財政狀況的可持續性。
許長泰分析，無論是《大而美法案》對美國聯邦財政的影響，還是關稅帶來的收入，或是聯準會的貨幣政策，對投資人來說影響都相當直接，那就是美元受到上述諸多政策變數的影響，美元從年初至今已貶值 11%，下半年或有反彈，但預估未來兩三年美元將持續貶值。
針對美國聯準會降息時程，許長泰認為，即使川普不斷催促美國聯準會主席鮑爾降息，但目前看最快要等到 10 月有機會，並靜待經濟數據放緩，而且今年最多僅 1 碼，其餘降息會延到 2026 年，明年鮑爾即將卸任主席一職，後續就要看繼任者的態度。
許長泰強調，根據統計，外資對美國資產的持有動態已發生變化，目前外資持有美國公債的比例雖有增加，但與十年前相比，中國與日本的持有比重都大幅下降，因此股票聚焦在美國、亞太科技股與歐洲的高品質股票，債券部分則以成熟市場的政府公債與非投資等級債，做槓鈴式的布局策略。
摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示，除了科技以外，其他如金融、醫療保健與公用事業等類股，2026 年的獲利年增預估都較三個月前上調，所以儘管美國市場不再像過去那樣一枝獨秀，但投資人仍可在當地找到多元的投資機會。
林雅慧表示，亞洲科技股也迎來難得的投資機會，特別是亞洲科技公司的資本支出已出現明顯變化，根據統計，前五大硬體與資訊科技設備的公司在資本支出上雖有成長，但軟體與資訊服務公司在資本支出的投入，其金額自 2024 年起卻已超越硬體與設備商。
林雅慧強調，全球股市上漲 8~9%，首季為歐洲和陸股發動，第二季美國和科技股延續，台灣上半年因匯率強升，基期偏高，弱後亞股表現，但台股本益比 16. 5倍，相較於亞股平均 13~14 倍，下半年如能延續上半年出口動能，強台幣升值影響獲利趨緩，台股有望受惠科技投資動能回升補漲。
（首圖來源：科技新報）
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