針對鴻海董事長劉揚偉於 12 日的法說會上表示，將於 11 月 21 日科技日宣布與 OpenAI 合作案，請大家拭目以待一事。前外資知名分析師陸行之指出，10/6 才說不知道台灣伺服器大廠會不會也在排隊等送錢/送股票來換訂單，現在怎麼感覺鴻海集團可能在 11 月 21 號的科技日，將要宣布循 AMD 模式給 OpenAI 鴻海股票來換未來 3-5 年，數 GW AI 數據中心系統及機櫃的訂單。如果以上分析被我亂猜矇對，那還有哪些台灣ODM 可能也會入局參加永動機超槓桿引擎？
陸行之在個人 Facebook 粉絲頁上連結的 Substack 內容中表示，鴻海精密董事長劉先生昨天宣布，可能會在 11 月 21 日 OpenAI 的技術日上宣布與 OpenAI 的合作。我們認為循環融資的結構可能如下：
可能免費發行股票：鴻海精密可能以極低的成本向 OpenAI 發行股票 （市值 10-200 億美元或稀釋 8.8-17.6%），以換取未來 3-5 年 50-1,000 億美元或 1-2GW 的AI 數據中心系統和機架到機架訂單。 我們估計鴻海集團很可能循 AMD 模式給 OpenAI 鴻海市值 8.8-17.6% 的股票來換未來 3-5 年，500-1,000 億美元或 1-2GW AI 資料中心系統及機櫃的訂單。
現金投資可能性不大：鴻海精密可能向 OpenAI 投資 100 億至 200 億美元 （截至 2025 年第二季度，其現金儲備約為 410 億美元），以換取未來 3 至 5 年價值 500 億至 1,000 億美元或 1至 2GW 的 AI 數據中心系統及機架間解決方案訂單。然而，鑑於鴻海精密目前淨現金儲備僅約 72 億美元，我們認為這種可能性不大。
對供應鏈的影響：鑑於 OpenAI 計畫在未來五年內建造超過 20GW 運算能力的資料中心，我們預計這座 1-2GW 的 AI 資料中心將對鴻海精密的供應鏈產生積極影響，但不一定會對非鴻海精密的供應鏈產生負面影響。
我們看到這種循環融資模式與 AMD 先前向 OpenAI 發行 1.6 億股免費認股權證 （相當於每股 0.01 美元的成本，稀釋 10%）以換取未來四年 6GW MI450/550 GPU 訂單的模式類似。主要受此循環融資訂單的推動，AMD 在分析師日宣布，未來 3-5 年資料中心 AI 銷售額的複合年增長率將超過 80%。
(首圖來源：科技新報攝)
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