電動機車銷量砍半，印度獨角獸 Ola 打算轉型儲能

2024 年風光迎接 IPO 的印度電動機車新創 Ola，一年以來銷量大跌，持續虧損，現在他們打算轉型成為電池儲能公司，期望能夠保住最後一線生機。

軟體銀行投資的印度獨角獸 Ola 電動機車，去年股票風光上市時，股價在兩週內飆漲 82%，一度有投資人溢價四倍掛買，讓它的市值衝破 70 億美元，成為去年印度股市最熱門的 IPO 話題，儘管他們 2024 年全年虧損 1.89 億美元，投資人還是興趣高昂。

然而好景不常，Ola 在印度電動機車市場銷量持續下滑，從去年高達 30% 市佔，快速跌落到只剩 11.5%。最新一季財報顯示，整體銷量下跌 47%，營收也縮水 43%，一年之內從搶手股票變成燙手山芋，股價腰斬 53%。

▲2024 年底風光上市之後，Ola 股價一落千丈。（Source：TradingView）

「我們必須考慮各種情況，以支援公司持續營運，並達成持續的企業責任。」Ola 創辦人暨董事長 Bhavish Aggarwal 表示，他們打算改變商業模式，直接把電池賣給房東、地主和一般家庭，當做家用儲能設備。

這並沒有成為救命繩索，反而敲響了警鐘，畢竟一家籌資數十億美元的公司，上市一年後就要轉換商業模式，在任何產業裡面都難以接受。在投資人電話會議中，Aggarwal 雖然強調他們還會推出新的電動機車產品，並致力於成本效益，解決前端營運問題，但這些空洞的喊話似乎不再動人。

「這家公司的狀況，顯然遇到明顯瓶頸。」印度券商 Kotak Security 分析師表示，Ola 沒有認知並指出核心問題（銷量下滑），會讓情況升級成一場災難。Ola 現金流已經從三月的 48 億印度盧比，縮減到 9 月的 16 億，分析師預估明年公司債將超過 55 億印度盧比，成為巨大的壓力。

創辦人 Aggarwal 持有的股權中，約有 8.3% 已經設定質押擔保，如果股價進一步下跌，就有追加保證金的風險，而他今年已經追加過一次抵押品了，財務嚴峻情況已經很明顯。

Ola 上個月成立新的產品線 Ola Shakti，將原本機車用的電池轉換為家用儲能裝置，單組售價約為 12 萬印度盧比（約新台幣 4.2 萬），採用的是他們自己生產的 4680 電池芯。

雖然 Ola 宣稱儲能產品將在下一季財報中，貢獻 10 億印度盧比的營收，但實際情況恐怕不太樂觀。首先，這種儲能裝置不是消費者逛街逛一逛會買的東西，它需要房地產業者、水電工程技師仔細討論，才能夠裝設在家裡，短時間就要大量售出非常困難。其次，電池是資本密集度極高的產業，分析師認為如果產能規模不到 10 GWh，幾乎很難獲利。

換句話說，Ola 必須要賣出更多電動機車，才能支撐更高的電池產量，從而讓「賣電池」成為新的獲利，否則只是換一個方式燒錢。而從現況來看，Ola 電動機車似乎還沒找到新的成長動能，也難怪許多分析師都對這個儲能產業的新模式感到悲觀。