90% 營收來自 Google！光聖盤中強攻漲停，外資力挺目標價上看 3,000 元

外資 Aletheia 資本出具最新報告指出，光聖約 90% 營收來自 Google，是最直接受惠於 Google 快速擴張 AI 基礎建設與資料中心的成長標的，因此給予「買進」評等，目標價 3,000 元。光聖今（27 日）開盤也隨即強勢攻上漲停，來到 1,430 元。

Aletheia 指出，作為光纖線纜的關鍵供應商，光聖的產品對於連接 Google 第七代架構 Ironwood Superpod 中的 9,216 顆 TPU 相當重要。其中，Ironwood Superpod 為目前成本效率最高、同時也是最先進的大規模 AI 伺服器之一。

光纖線纜應用於乙太網路交換器至 OCS（光電路交換機），以及 OCS 與 OCS 之間的連接。 Aletheia 預期，在 TPU 出貨量提升以及交換器由 400Gbps 升級至 800Gbps 的推動下，2026 至 2028 年光纖線纜需求可望倍增。

針對光聖，Aletheia 預期該公司營收將自 2025 年至 2027 年成長 3 倍，同期間獲利成長 5 倍，使其成為 TPU 供應鏈，甚至全球 AI 供應鏈中成長最快的供應商之一。其中，Google 占光聖銷售比重約 90%，後者向 Google 資料中心供應光纖線纜相關產品，包括高速傳輸線 Torpedo cable 與跳線面板（patch panel）。

光聖自 2021 年起與 Google 合作，並於 2022 年開始量產出貨。雖然光纖線纜組裝本身並非高度技術密集產品，但要達到高製造良率極具挑戰。Aletheia 認為，光聖有兩大成長動能，一是交換器由 400Gbps 升級至 800Gbps，將加速超高密度光纖線纜格式的需求；二是 Google 持續擴大部署以 TPU 為基礎的 AI 伺服器，帶動龐大的網路連接需求。這兩項動能有望擴大光聖在光纖線纜市場的機會。

Aletheia 預期，光聖 2026 年營收年增 79%、2027 年再成長 80%；預估淨利將由 2025 年的新台幣（下同） 17 億元提升至 2027 年的 92 億元，每股盈餘有望從 2025 年 22 元成長至 2027 年 116 元。