無畏伊朗斷油，中國趁油價低迷大量囤油

在伊朗爆發戰爭以前，由於全球需求減弱，油價一直很低迷，徘徊在每桶 60 美元左右，中國這段時期經濟也很低迷，建築工業活動都不振，但卻戰略性的在這段期間大量囤油，去年底甚至每天進口上千萬桶原油，創紀錄庫存將做為伊朗斷油時期的重要緩衝。

做為世界最大的原油進口國，中國經濟經不起任何外部風吹草動，據外媒報導，中國政府近年來利用國際油價走低，以及來自伊朗、委內瑞拉和俄羅斯等受制裁國家的便宜原油，大量囤積。雖然委內瑞拉現在被美國控制，但印度因為被美國以關稅要脅，已經大幅減少從俄羅斯購買石油的量，中國趁機接手俄羅斯石油。

即使中國交通運輸燃料需求疲軟，且受美國不斷變化的關稅政策，以及包括大宗商品市場在內的全球市場動盪影響，中國經濟在某些方面也面臨挑戰，但中國原油進口量依然創下紀錄。沒有人真正知道中國原油庫存的規模，但透過將原油進口量和國內產量相加，然後減去煉油廠加工量來估算過剩石油量，估算去年中國原油進口量創下歷史新高。

每日剩餘兩百萬桶

《路透》估算，2025 年中國原油過剩量為每日 113 萬桶，尤其是在年底，隨著進口量大幅增長，過剩量明顯增加。估計 12 月進口量達到創紀錄的每日 1,318 萬桶，今年前兩個月原油進口量約為每日 1,247 萬桶。

如果國內產量基本上維持每日約 420 萬桶水平，煉油廠加工量維持在每日約 1,470 萬桶，那麼 1 月至 2 月期間的剩餘可能高達近每日 200 萬桶。

分析師認為，去年 OPEC+ 不積極減產，美洲的石油供應大幅增長，而且受到制裁的伊朗、俄羅斯和委內瑞拉的石油持續流入市場，但油價並沒有暴跌，其中一個原因就是中國在狂買。國際原油基準價格穩定在每桶 60 美元左右，中國顯然認為這個價格足夠便宜，可以購買比當前需求更多的原油，並將其放入商業或戰略儲備中。

正在路上的油更多

中國也可以選擇購買儲存在海上浮式儲油設施中的俄羅斯和伊朗原油，這些原油大部分位於遠離荷莫茲海峽的地方，但距離中國在亞洲的港口並不遠。

全球大宗商品市場數據平台 Kpler 估計，截至 2026 年 2 月 27 日，即美國和以色列對伊朗發動攻擊的前一天，全球海上伊朗原油總量約為 1.91 億桶，其中約有 1.27 億桶目前位於東部海域，包括馬六甲海峽、新加坡海峽、南海、東海和黃海，另有約 3,900 萬桶原油位於阿拉伯海和阿曼灣，可能也在運往東部的途中。

挪威能源研究與商業諮詢公司 Rystad Energy 分析師表示，「中國去年非常明智的儲備大量原油，這樣他們就有緩衝來克服當前的危機。」中國龐大的原油儲備可以緩衝價格飆升，因此當世界其他地區任何由能源價格上漲引起的通貨膨脹，都不會波及中國。此外，如果中東原油供應長期中斷，中國煉油商也可能透過增加成品油出口而獲得意外之財。

(首圖來源：Flickr/rabiem22 CC BY 2.0)