面對戰爭老神在在，經濟學家：再三週將引爆市場恐慌情緒

世界各國最擔憂的荷莫茲海峽封鎖，現在真實上演，但市場反應很平淡，即使沒有像年初那樣暴漲，標普 500 指數今年只下跌 3%，較歷史高點下跌 5%，距離熊市甚至回檔都還很遠。然而專家警告，恐慌情緒還沒到。

Alpine Macro 首席地緣政治策略師報告指出，荷莫茲海峽實際上已經關閉，市場開始消化一場曠日持久，且充滿不確定性的最終博弈。在伊朗方面，雖然軍事力量遭到重創，高層也損失慘重，但仍然能夠威脅荷莫茲海峽的船隻，推升油價，現在看來，伊朗目標是盡可能造成西方經濟損失，來阻止未來的攻擊。

關鍵原料受阻

他評估這場戰爭將在兩個月內結束，因為空伊斯蘭革命衛隊和巴斯基民兵等鎮壓力量已經削弱，此外，有傳言稱伊朗政權內部也存在權力鬥爭。但他也認為戰爭持續時間，超過兩個月的可能性越來越大，荷莫茲海峽很可能在此期間一直處於封閉狀態。布蘭特原油價格將維持在每桶 100 美元以上，甚至可能突破 150 美元。

然而，市場尚未達到恐慌的頂峰。報告推測，戰爭恐慌高峰很可能在未來 1~3 週內到來，他以油價作為衡量市場恐慌的指標，原油價格歷來在類似衝突爆發後的 4~8 週內達到高峰，伊朗戰爭目前已進入第三週。恐慌可能表現為全球避險事件，例如股市暴跌，而引發恐慌的原因可能是胡塞武裝干預、波灣產油國宣布不可抗力因素停產，或美國進一步升級軍事行動。如果荷莫茲海峽繼續關閉，溢出效應將衝擊農產品和半導體產業，因為化肥和氦氣等關鍵投入品將會短缺。

能源研究公司伍德麥肯茲 (Wood Mackenzie) 也警告，由於波灣每天 1,500 萬桶供應突然消失，油價需要達到每桶 150 美元，需求萎縮才會開始發揮作用，重新平衡市場。2026 年油價達到每桶 200 美元也不是不可能的事。