外資保守看世界先進後市，大摩中立、高盛重申賣出

世界先進 5 日召開法說會，針對第一季營運表現及第二季展望，摩根士丹利（大摩）給予中立評級、目標價 130 元；高盛則維持賣出、目標價 138 元。

展望第二季，世界先進預期受季節性需求與客戶庫存回補帶動，2026 年第二季晶圓出貨量將較上季成長11~13%，平均銷售單價將季增 2~4%，匯率假設基礎 31.3 下，毛利率估計介於 31~33% 之間。此外，目前訂單能見度較三個月前明顯改善，另在多元客戶需求支撐下，公司 2026 年營收成長可望優於成熟製程產業平均的年增中雙位數（mid-teens）。

大摩認為，非 AI 需求復甦強勁以及台灣晶圓代工廠在消費性市場市占提升，看好整體產業復甦，但相較純 AI 概念股（如台積電、聯發科與中芯國際），對成熟製程類股如世界先進、華虹半導體與聯電等維持「中立」看法。

高盛則認為，世界先進首季毛利率略低於預期，雖然短期獲利展望改善，但 2027 年起隨擴產毛利率將被稀釋，因此重申「賣出」評等。

不過高盛也上修世界先進 2026、2027 財年營收，預期分別年增 20.5%、19.2%，以反映新客戶導入帶動 PMIC 出貨成長、價格調漲、產品組合優化，以及 VSMC 新 12 吋產能自 2027 年開始貢獻。

（首圖來源：科技新報）