緯穎 6 月營收明顯回升，帶動第二季營收表現優於市場預期。摩根大通最新報告指出，緯穎 6 月營收達新台幣 1,110 億元，月增 33%、年增 30%；第二季營收則達 2,780 億元，季增 1%、年增 26%，分別較摩根大通與市場預估高出約 2% 與 1%。報告認為，6 月營收反彈主要受惠於通用伺服器需求強勁，以及 AWS Trainium 3 專案初期開始放量。
摩根大通指出，緯穎管理層將 6 月營收成長動能主要歸因於通用伺服器需求走強，同時 AWS T3 專案初步爬坡也對營收有所挹注。值得注意的是，自 4 月起，緯穎針對部分通用伺服器客戶已不再將記憶體收入列入申報營收，因此即使第二季營收僅呈現小幅季增，實際上代表伺服器出貨量仍有雙位數成長，並可望帶動毛利率改善。
展望第三季，摩根大通認為，通用伺服器業務仍將維持季增走勢，AWS T3 專案也將持續爬坡，意味著緯穎營收動能可望進一步加速。該行目前預估，緯穎第三季營收將季增約 20%，顯示下半年營運有機會重新回到較明顯的成長軌道。
報告也提到，緯穎股價今年以來表現落後加權指數約 40%，主要反映市場對毛利率壓力，以及 AWS 產品轉換期的疑慮。不過，隨著營收動能恢復、AI 伺服器新專案開始放量，加上通用伺服器需求進入多年上升循環，摩根大通預期，緯穎未來 6 個月股價表現有望優於大盤。
摩根大通維持緯穎「加碼」評等，目標價為 6,500 元，以 2027 年 6 月為基準，評價依據約為未來 12 個月每股盈餘的 14 倍本益比。該行認為，緯穎自 3 月底低點以來股價已出現反彈，主要受惠於通用伺服器需求優於預期，以及市場對 AWS AI ASIC 專案情緒改善；進入下半年後，新 AI 伺服器專案與通用伺服器升級需求，將成為推動營運與股價評價修復的主要因素。
不過摩根大通也提醒，後續仍需留意伺服器支出放緩、伺服器零組件短缺，以及 AI 伺服器專案遞延等風險，若相關因素惡化，將可能影響緯穎營收成長與獲利表現。
（首圖來源：科技新報）
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