【投資經濟學】看懂消費者物價指數,洞悉央行貨幣政策下一步

作者 | 發布日期 2016 年 03 月 20 日 21:35 | 分類 國際貿易 follow us in feedly

各國央行升息、降息牽動全球投資人的心,而央行在決定貨幣政策時,往往將通膨視為重要指標,一般國家通常以「消費者物價指數(CPI)」做為計算通貨膨脹率的依據,消費者物價指數常常聽,但你真的了解嗎?而升息、降息為什麼又跟通膨、跟消費者物價指數有關呢?



消費者物價指數(Consumer Price Inedx,CPI)為反映民生有關的產品、服務價格變動程度的指標,各國會將食衣住行育樂及醫療等,與生活息息相關的消費性商品和服務納入。通常專責統計 CPI 的單位,會定期以抽樣方式調查民眾的消費型態,整理出一組較能代表全國民眾消費狀況的消費組合逐月追蹤、統計。以台灣而言,包含食物、交通通訊、衣著、醫療保健、居住、教養娛樂及雜項等七大類。

在分配各細項權重後,算出一個總指數,再選定一個基準年(月)做為基期,並將基期設定值設為 100,以方便各期的 CPI 數值可直接與基期做比較,各國 CPI 的編制通常大同小異,但在各細項的比重取捨,以及基期的選擇上會有所不同。

台灣每逢民國年度尾數為 0 和 5 時,變更一次基期,目前以 2011 年(民國 100 年)為基期。透過與基期年度相比可觀察國家物價與購買力間的消長,並可從 CPI 月增與年增率來判讀通膨壓力和趨勢。

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▲CPI 公式,以台灣所採取的為拉式物價指數為舉例。(Source:行政院主計總處)

投資重點 1 2 3

Tip 1:掌握物價、購買力波動

透過基期的比較,能夠判斷當期物價上揚抑或下跌,並能藉此看出購買力的增減,如基期年指數為 100,目前物價總指數為 120,簡而言之,代表在基期年花 100 元取得商品及服務,相同的東西現在要花 120 元購買,顯示貨幣購買力下滑。因此,當 CPI 大於 100,即代表民眾貨幣購買力較基期年度下滑;反之,當 CPI 小於 100,代表貨幣購買力上漲。

然而,像蔬菜水果一類食物以及能源等項目,常受到季節、節慶、國際價格因素產生較大的波動,被認為難以判斷真實的物價變動情況,因此,出現扣除食物與能源價格的核心 CPI(Core Consumer Price Inedx,Core CPI) ,當 CPI 與核心 CPI 同步上漲或下跌,意味著物價上揚或下跌的趨勢明顯,但當兩者指標不同步,後續可以有更多觀察。而從 CPI 月增與年增也可看出物價短線/長線的變化。

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▲台灣歷年 CPI 與 核心 CPI 數值。(Source:行政院主計總處)

 

Tip 2:提早看到央行政策下一步

通膨的計算方法之一,就是透過現期的物價水準減掉基期物價水準,再與基期相除,各國通常以 CPI 來反應通貨膨脹的程度(美國則輔以個人消費支出平減指數(PCE))來判斷。判斷通膨,除了套公式,一般認為,當 CPI 連續三個月上揚,意味著通膨壓力較為明顯,此時,央行可能透過貨幣政策來調控,如通膨壓力升高,央行即可能透過升息等緊縮貨幣政策方式,避免景氣過熱;反之,當 CPI 連續走滑一段時間,通貨緊縮的風險也節節升高,以 IMF 的定義,CPI 連續兩年下跌,即可視之通貨緊縮,這時,央行可能透過降息、貨幣寬鬆等方式,刺激景氣,也因此,可看見近期投顧、財經媒體緊盯 CPI 等各項物價指標,來預測美國升息的可能性,以及歐元區、日本是否會再進一步採取刺激經濟政策,拉抬通膨。

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Tip 3:掌握稅賦與薪資調整

此外,CPI 為衡量通膨程度與民眾購買力的關鍵指標,所以在政府調整所得稅、土地增值稅、遺產稅等稅賦時,也會參酌 CPI 年增變化。另外,你也可以透過 CPI 來判斷當年度薪資調幅是否真的是「加薪」,舉例來說,若當年度 CPI 年增率為 5%,然而,公司薪資漲幅低於或等於 5%,在扣掉通膨後,很可能只是薪資不變,或者形同沒有加薪。

指標公布時間

台灣每個月 5 日公布(遇假日順延)、美國每月第二個星期三,公布上月 CPI。

指標取得

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