鴻海因為組裝 iPhone 賺到龐大財富，但也免不了暴露於蘋果智慧手機需求波動的風險中，不過摩根大通（JPMorgan）分析師認為，鴻海具以合理成本進行大量加值製造的能力，將會緩解市場對 iPhone 長期需求潛在放緩的衝擊。
CNBC 報導指出，今年適逢蘋果超級週期，鴻海等待迎接金雞母，但其實週期對鴻海而言愈來愈不重要，摩根大通台股研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）表示，鴻海一直在嘗試垂直整合的商業模式，過去 20 年從連接器與其他零組件製造起家，後來進入組裝，一開始組裝桌上型電腦，接著進入遊戲機、Motorola 與 Nokia 的功能手機、蘋果的音樂播放器，後來才進入智慧手機。
鴻海的優勢就是以合理的價格以及很強的執行力大量生產，不只如此，鴻海也在過程中也提供許多技術元素，哈戈谷認為這是鴻海能夠避免直接受產品週期影響的原因，且鴻海一直增強零組件業務，目的在最大限度發揮產品價值。
去年收購日本電子產品製造商夏普，代表鴻海目前已擁有智慧手機的兩個主要零組件──相機模組和顯示器。即使手機其他功能可能保持不變，這兩個功能通常會隨著新一代手機推出而升級。
顯示器通常是成本最高的零組件，鴻海和夏普正在研究在中國建造一家 OLED 顯示面板工廠，預計下一代 iPhone 將配備 OLED 顯示器，目前為蘋果提供大部分面板的是 Samsung Display。
先前路透社報導，鴻海和夏普聯手招標東芝的記憶體晶片業務，哈戈谷表示，企業和雲端收入佔鴻海營收的 20% 至 25%，是鴻海有意進軍半導體業務的動力，而鴻海為科技公司與企業組裝伺服器、儲存元件和交換器，這些都是推升 NAND Flash 需求的潛在市場。
短期內其他兩家主要 iPhone 組裝公司──和碩與緯創──仍然暴露在蘋果週期的風險中。緯創主要組裝舊款 iPhone，哈戈谷表示，摩根大通對緯創持保守態度，因為緯創仍處於生產低階手機轉向高階手機的階段，此外，緯創還需要提高產能。
其他蘋果供應鏈中技術較專業的業者，如供應相機模組等零組件的廠商仍然保持良好的避險策略，因為這些企業同時也是其他智慧手機品牌的供應商，例如三星或 SK 海力士為大多數智慧手機品牌提供記憶體。哈戈谷認為這些企業雖然可以避險，但不會因為 iPhone 需求激增而享受營收與利潤大幅上漲的好處。
哈戈谷預計蘋果及其供應商之間的動態將保持短期週期性變動，和碩與緯創這樣的 iPhone 組裝廠營收將繼續受 iPhone 產品週期影響。
長期而言，若智慧手機被其他更大的產品取代，擁有垂直整合商業模式的廠商如鴻海，就會是新世代產品的合作組裝廠。摩根大通將今年底前鴻海目標價設定為每股新台幣 112 元。
目前鴻海的九大核心事業分別是佔營收一半的手機組裝事業，以及 PC 與伺服器，電視、面板與遊戲機，網路設備，連接器，通路與電商，醫療生技，電動車，機器人與無人機。
麥格理證券大中華區科技產業研究團隊主管張博凱預言，鴻海擁有迅速接近客戶與市場的能力，將是未來世界的整合者，認為電動車、機器人等大趨勢，將成為鴻海未來的獲利利器，推測未來 12 個月合理股價，從 150 元大幅拉高至 200 元。
（首圖來源：Flickr/iphonedigital CC BY 2.0）
icon
icon