貿易戰成匯率戰?中國人行再度釋出寬鬆

作者 | 發布日期 2018 年 06 月 25 日 9:06 | 分類 中國觀察 , 國際金融 follow us in feedly

隨著經濟放緩,中國央行將釋放千億美元流動性,市場猜測與中美貿易戰有關。



中國人民銀行在 24 日發表聲明指出,自 7 月 5 日起,銀行準備率可降低半個百分點,雖然央行並未強調貿易戰因素,但這個時點剛好卡在美國正式實施關稅的前一天。在準備金削減的情況下,中國境內 17 家大型銀行將獲得約 5,000 億人民幣的貸款。央行強調,這些資金將用於重整不良債權。

央行還表示,此舉將會對中小企業釋放高達 2,000 億人民幣的流動性,是針對經濟薄弱環節的強化動作,並非改變央行以往中立謹慎的貨幣政策。但目前市場看法普遍認為中國去槓桿化的風向正在改變。摩根資產管理公司分析師朱超平指出,中國正走向貨幣寬鬆,且隱憂仍在,原本壓抑的債務水平將可能會再度失控。此消息傳出後,人民幣對美元再度重貶。

(Source:新浪財經)

央行表示,為了解決壞帳,會再啟動一項新的政策,幫助大企業利用債轉股已減少債務水平,但這些股票仍屬於不良資產,限制住了銀行的流動性,而央行降準就是為了彌補銀行因吸收這些不良資產所損失的流動性,且央行還特別警告,不能用這筆資金再度擴大債務。

但據研究,近期類似的針對性寬鬆政策成效並不佳,雖然民營企業槓桿率開始下降,但國營企業不降反升,回復到 2016 年的水準。同時,選擇性鬆動仍將效益擴散到房產市場的投機行為。太平洋投資管理公司分析師 Gene Frieda,這些流動性很可能洩漏到系統之外,有很大的道德風險。這原本是中國政府最關切的問題之一。

所以許多意見認為,此舉恐怕更多是由於即將到來的關稅戰所造成的壓力,人民幣貶值將會使出口有更多的因應空間,2 千億美元規模的關稅預計會令中國 GDP 下修 0.3%,官方迫於此選擇再度寬鬆,以提早因應即將到來的衝擊。中原銀行北京首席經濟學家王軍則表示,這次的政策力道超過市場預期,但將有助於穩定實體經濟及金融市場。

中國央行行長易綱此前曾表示不會因貿易戰而蓄意削弱人民幣,但已有市場報告指出,美元兌人民幣將可能突破 7 元關卡。無論央行此舉到底是否真為貿易戰,但人民幣匯率在短期內將面臨很高的風險。

(首圖來源:shutterstock)

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