工業富聯利潤低,市場憂跌破發行價

作者 | 發布日期 2018 年 08 月 16 日 8:44 | 分類 中國觀察 , 國際金融 follow us in feedly

中國工業富聯在上市後首次公告半年報顯示,半年稅後淨利 54.44 億人民幣,較去年同期僅成長2.24%。




鴻海旗下的工業富聯曾非常快速的在中國掛牌引起市場關注,甚至帶動台商前往中國發展的意願,股價最高曾達到 26.36,一度成為 A 股市值最高。不過在掛牌後僅連三日漲停,且受到國際環境的影響,隨後開始顯現頹勢,雖然在 6 月中曾再度漲停,但如今開始有跌破發行價的疑慮,進場外資可能有部分已被套牢。

而這次重挫的主要原因,的確是財報不盡理想。工業富聯今年上半年營收 1589.94 億人民幣,較去年同期成長 16.29%,但淨利潤率只有 3.42%,淨利潤年增率更只有 2.24%,低於預期,目前來看仍難擺脫代工業的性質。在財報公布後,股價重挫了 3%,目前正下探 15 元關卡,市場擔心離發行價 13.77 已不是很遠。

(Source:新浪財經)

目前工業富聯網的網通設備業務比例最高,雲服務設備其次,而利潤率最高的精密工具和機器人相關業務,僅佔營收 0.27%。市場分析師認為,從主要業務結構來看,工業富聯雖打著物聯網旗號,但本質上依舊是一個代工廠,當初發行本益比 17.09 倍介於製造業平均 10 倍和科技股 40 倍之間,算是折衷。

工業富聯還有一些隱憂,例如客戶過度集中,前 5 大客戶就占據其 7 成以上營收,很容易受到客戶營運的影響,尤其現在正處於貿易戰時期。再加上其對原物料供應相當依賴,採購額占公司主營業務成本的比例超過 9 成,國際原物料若劇烈波動也將會衝擊原本就不高的利潤。還有匯率也是同樣的道理,不過工業富聯也宣稱將展開金融衍生品交易。

工業富聯強調,衍生性商品交易業務不會超過 100 億元的規模,將使用來源合法的自有及自籌資金,不會涉及首次公開發行股票的募集資金。當然工業富聯股價趨弱,與今年中國股市疲軟也脫不開關係,今年上半年,上證指數跌幅已達 14%。

而鴻海董事長郭台銘也表示,工業富聯還至少需要 3 年時間,投資人才會獲取利潤。目前工業富聯希望藉由廣大的中國市場努力從傳統的 OEM  代工模式轉型為 ODM 原始設計製造商。

(首圖來源:科技新報)

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