iPhone 11 新機挹注活水,機殼三雄各擁題材

作者 | 發布日期 2019 年 09 月 16 日 12:45 | 分類 Apple , iPhone , 手機 follow us in feedly


蘋果 iPhone 11 新機價格頗殺、又推出多款新色,法人紛紛上修銷量預測,金屬機殼三雄鴻準、可成與鎧勝-KY 可望受惠;法人指出,鴻準為 iPhone 主力機殼供應商,尤其在高價機種滲透率較高,今年又有遊戲新機挹注動能,而 5G 也可望帶動散熱事業穩定墊高;可成 7、8 單月營收都已重返年正成長,可成今日除息 12 元,盤中填息逾3成;鎧勝-KY 在 MacBook 與 iPad 新訂單挹注,累計前 8 月營收年增逾 2 成,今年也傳開始小量出貨 iPhone XR 機殼,後續傳也有望獲 Apple watch 訂單。金屬機殼廠目前僅可成 PB(股價淨值比)值達 1.1 倍,鴻準目前約 0.9 倍,鎧勝-KY 則約 0.7 倍。

蘋果 9 月 10 日發表 iPhone 11 新機系列,iPhone 11 售價僅 699 美元起跳,還較 iPhone XR 去年首發價 749 美元更殺,而高價的 iPhone 11 Pro 與 Max 售價則由 999 美元與 1,099 美元起跳,高階機種入門價也未再持續調高;另外,因應 iPhone 11 新機推出,今年以來銷售火熱的 iPhone XR 也再降價 150 美元至 599 美元。

法人認為,蘋果受貿易戰影響,去年銷售出現疲態,尤其中國市場更受重傷,不過後續在 iPhone XR 與 iPhone 8 祭出價格戰後,銷量則有回升的狀況,顯示只要價格夠甜蜜,市場仍願意對蘋果買單;市場原先預測,今年 iPhone 11 新機銷量為 6,500~7,000 萬支,有鑑於新機價格較預期更為親民,法人也紛紛將新機銷量上修至 7,000~7,500 萬支。

鴻準與可成為 iPhone 機殼主力供應商,而鴻準則囊括所有 iPhone 系列,不過在高階機種滲透率較高,法人認為,美國市場對高階 iPhone 較為買單,目前 Pro 機種在美國預購需求強勁,將可望挹注鴻準下半年營運動能。

鴻準在任天堂遊戲新機熱銷下,Q2 營收逐步轉熱,法人看好,下半年在 iPhone 與遊戲機旺季挹注下,今年營收仍可望逐季墊高;除了輕金屬機殼與遊戲組裝事業帶勁,鴻準散熱事業也表現不差,法人指出,鴻準散熱模組產能規模居領導地位,預期受惠於 5G 趨勢,在 3C、網通與基地台等應用也都有可發揮空間。

鴻準上半年營收雖降,毛利率則較去年同期提升近 3 個百分點,加上業外收益增加,上半年 EPS 1.89 元,與去年同期的 1.9 元相當,為金屬機殼三雄中,獲利續航力最佳;鴻準近 5 年 EPS 大致都落在 6~7 元,股利則大多維持 3 元以上。

可成受惠於 iPhone XR 銷售回溫,以及商用筆電汰換需求,Q2 營運逐漸站穩腳步,在 iPhone 新機鋪貨需求帶動下,可成 7、8 月單月營收重返年增表現;法人指出,本次 iPhone 11 採用鋁金屬邊框材質,推估主要仍由可成代工,至於 iPhone 11 Pro 與 Max 則為不鏽鋼材質,還是由鴻準擔任主力機殼供應商。

可成自結前 8 月合併營收為 492.96 億元,年減幅已由上半年的超過 2 成收斂至 13.54%;自結前 8 月稅前淨利為 136 億元,可成今年業外匯兌收益也頗豐,法人推估,可成今年稅前淨利可望拚 250 億元,今年 EPS 則拚穩 20 元,雖然都是近年較差的水準,不過考量可成前幾年營收與獲利都呈強勁成長態勢,今年回檔幅度較大也在預期中。可成近年配息都維持 10 元以上,也是機殼三雄中 PB 值唯一維持 1 以上的。

鎧勝-KY 去年基期低,今年前 8 月營收年增逾 2 成,為三雄中營收維持正成長的,Q2 單季本業也順利由虧轉盈,法人指出,鎧勝-KY 今年已開始小量交貨 iPhone XR 機殼,不過規模與良率還有待觀察,而市場也傳言,鎧勝-KY 將有望承接 Apple watch 訂單;受客戶提前拉貨影響,鎧勝-KY 8 月營收月增近 23%,優於市場預期, Q4 旺季熱度還有待觀察,不過鎧勝-KY 下半年本業仍可望維持獲利表現,今年將有望拚虧轉盈。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:蘋果

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