5G 開台倒數,中華電率先站回年線

作者 | 發布日期 2020 年 06 月 19 日 11:31 | 分類 手機 , 網路 , 網通設備 Telegram share ! follow us in feedly


台灣 5G 開台進入倒數階段,電信業者紛紛端出 5G 牛肉搶市,在 5G 資費「不高於 4G 開台初期」大方向上,加上殺手級應用與商業模式尚待浮現,市場大多對初期 5G 營收以及對 ARPU 貢獻務實看待。中華電 EPS 從 4G 初期的 5 元多修正到 4 元多,股利也連 4 年下滑,但因電信業特許經營的性質,加上優秀的資產負債表,以及市占龍頭地位,中華電仍是壽險、外資與存股族的口袋名單,也領先其他同業,股價率先站回年線。

5G 帶動電信資本支出增  中華電耐受力較高

中華電、遠傳今年都規劃建設 3,000 座 5G 基地台,台灣大則由 2,000 座加碼至 4,000 座,而按照 4G 開台初期歷史經驗,通常電信業者建設都會優於原先預期。

電信業今年資本支出都會高於去年,而從中華電歷年資本支出來看,雖然今年支出較去年增加 27%,但不會超越 2013、2014 年的 4G 支出高峰,隨著先前設備折舊陸續到期,預期今年折舊仍在控制範圍內;在 NCC 調整 4G 與 5G 頻譜使用費下,預期擁有最多頻譜的中華電今年使用費也不會較去年多。

今年會增加較多的應是標金攤提費用,3G 時代中華電攤提費用每年約 12~13 億元,4G 時代經歷了 3 波的頻譜競標,攤提費用增加較多。

4G 標金分 17 年攤提,5G 標金則分 20 年,以此估算,中華電每年攤提費用約 24 億元,等於每季約 6 億元,預計下半年開台後開始認列。

整體來看,中華電因經濟規模優勢,加上資產雄厚, 5G 初期成本與費用增加衝擊會較其他電信業小。

從 3G 到 4G  大者恆大的趨勢仍持續

4G 時代資費競爭雖然加劇,中華電用戶市占率則較 3G 時代提升。

而根據 NCC 資料顯示,台灣 2019 年行動通訊營收大餅約 1,620 億元,中華電吃下 614 億元,台灣大、遠傳各拿 400 億元,其餘小業者則占約 1 成多,大者恆大的趨勢仍持續。

中華電 5G 首年用戶拚破百萬  吃到飽仍可期待

中華電喊出 5G 開台一年內用戶數破百萬,而市場大多預估,台灣首年 5G 滲透率可超過 1 成,以中華電坐擁千萬 4G 用戶來看,中華電 5G 第一年衝刺出來的用戶數也可期待;中華電預期 5G 將與當年 4G 發展的成長曲線相當,5G 用戶爆發成長可望落在明年下半年。

為衝高 5G 滲透率,中華電未來一年將以採購 5G 手機為主,一年後則不再採購 4G 手機。在資費設計上,則採務實、彈性、多元三大原則,而電信業者大多期望 5G 資費能走向分級化,不過據了解,吃到飽仍納入中華電 5G 資費設計方案之一。

市場大多中性看待 5G 初期對電信商營運貢獻,不過中華電因具有龍頭地位,加上優秀的資產負債表,對 5G 初期成本費用增加耐受力也較強,獲得壽險、外資青睞。

新光人壽為電信三雄最大壽險業股東,近年持續加碼中華電,2018 年 7 月的持股 7.01%,今年 3 月持股來到 7.87%,不過新光人壽則調降了台灣大持股比重,持股策略從過往分散布局電信個股,轉為集中加碼龍頭股。

5G 開台進入倒數計時的階段,初期 5G 應用仍將以 B2C 為主,而 5G 高額頻譜標金與建設費用則為中華電設立更高的護城河。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:中華電信

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