台積電 7/16 法說釋風向，法人聚焦這 5 件事

台股進入財報公布期，重量級公司接力發表第二季業績及下半年營運展望。大立光於上週表示，客戶普遍下修訂單且需求仍弱，讓蘋概股前景飄來一抹烏雲。緊接著，台股「護國神山」台積電將於本週四（7/16）舉行第二季法說會，外界高度期盼，會中可以釋出正面訊息，以鼓舞士氣。

MONEYDJ 整理出五大法人關心的重點並提出初步解析：一、5 奈米以下先進製程進度與接單狀況；二、2020 年下半場及 2021 年業績展望；三、是否維持資本支出計畫不變；四、產業趨勢觀點與對未來景氣看法；五、華為禁令的影響及因應之道。

業內：華為事件走向極端機率不高

儘管新冠肺炎（武漢肺炎、COVID-19）病毒持續在第二季肆虐，還有美中科技角力激化、華為禁令擴大等負面因素干擾，台積電整體營運仍是「穩若泰山」。在全力趕工出貨華為之下，6 月合併營收年增逾 4 成，來到 1,208.78 億元，創下歷年新高紀錄，並帶動第二季業績順利達標，締造歷年次高佳績。

台積電無畏疫情，在上半年繳出亮眼成績單，目前法人最關心華為新禁令的後續發展。根據美國商務部 5 月 15 日發布的新規定，只要是使用美國製造設備生產的晶片，皆須向美國申請出口執照。據了解，由於 120 天寬限期的前 60 天為法律解釋期間，也就是說，企業最遲須在 7 月 14 日前遞交意見表述。

如今大限將至，市場傳出台積電已經向美國商務部遞交意見書，公司保持一貫態度，不回應此傳言。不過，業內人士分析，此舉並不讓人意外，台積電先前已表明將爭取出貨華為，也會找出方法「一一化解」貿易戰的種種限制。現在就要看美方的態度，政治目的仍是美國政府最大的考量。

目前業界共識華為事件走到極端的機率很低，就算台積電若真的失去這第二大客戶訂單，也完全不用擔心，其所產生的缺口很快就會被其他客戶遞補上。台積電董事長劉德音於今年股東會上便說，其他客戶都想要彌補這個空缺，不論是市場、產能、智慧手機市場。

5 奈米需求旺，3 奈米、2 奈米進展順利

此外，5 奈米、3 奈米進度想必也是法人必問的考題。供應商透露，目前 5 奈米月產能約 6 萬片，目標 2021 年上半年拉升到 8-9 萬片 / 月。現階段台積電南科廠仍全力支援華為出貨中，兩大客戶仍是海思與蘋果，高通則進入小量生產階段，而輝達、超微、聯發科等第二梯隊，預計在 2021 年放量。

5 奈米家族中的 N5P（5 奈米加強版）目前狀況良好，年底進入風險性試產，明年上半年量產，市場傳，首波將為蘋果獨家代工「Apple Silicon」。至於同一家族的 4 奈米則與客戶共同進行中，預計 2023 年量產。

近期業界傳出三星（Samsung）放棄 4 奈米製程，與台積電策略出現分歧。市場人士解讀，三星的客戶不若台積電多元，確實沒有必要再砸錢投資 4 奈米產線，因此把重心放在發展 3 奈米 GAA（環繞式閘極結構）製程，回報率較高。

3 奈米部分，台積電確定採 FINFET（鰭式場效電晶體）製程，來迎戰三星的 GAA（環繞式閘極結構），現已成立「one team」，預計年底建「mini line」。業界人士分析，在 3 奈米世代，台積電選擇沿用 FINFET 架構，主要是該技術成熟，比較好控制良率，若能兼顧效能與成本，更可提升競爭力。

至於 2 奈米則在「pathfinding」，業界推估，採 GAA 的機率高。專家表示，雖然台積電 3 奈米不採取 GAA，但公司並未停下在 GAA 的研發。而且，比起對手發下豪語要靠 GAA 超車，卻頻頻傳出良率不佳的負面消息，台積電在先進製程穩扎穩打地往 4 奈米、3 奈米、2 奈米挺進，更可全面掌握客戶需求，不漏接任何訂單。