股市利多？美企現金部位破空前高，明年有望增購庫藏股

疫情席捲全球，企業瘋狂發債，導致美國公司的現金水位打破空前新高。如今疫苗現身，疫情可望降溫，不少人預期，明年企業可能會大舉購買庫藏股、並減少發債，將可拉抬股債價格。

華爾街日報 4 日報導，今年美國企業發行了空前債務，以強化資產負債表、對抗疫情。S&P Global Market Intelligence 旗下的 LCD 數據顯示，11 月 30 日為止，美國業者發售了超過 2 兆美元的投資等級債和高收益債，總額創 2006 年有數據以來的新高。

企業大舉發債籌錢，帳面現金爆增。Moody’s Investors Service 數據稱，6 月底為止，非金融業公司的現金部位達 2.1 兆美元、改寫歷史新高。此一數字比去年同期高出 30%、也高於 2017 年歷史高點的近 2 兆美元。囤積最多現金的企業包括達美航空（Delta Air Lines）、AT&T 等。第三季季末，美企繼續緊抱現金，S&P Dow Jones Indices 資料顯示，標普 500 成分股中，非金融、非交通、非公用事業類股持有的現金，總額估計達 1.9 兆美元，創 1980 年有數據以來的歷史新高。

今年業者不敢花錢，並減少回購庫藏股、下砍股息和資本開支，明年情況有望逆轉，企業或許會大買庫藏股，推升股價，也可能會削減債務、降低債券持有人的風險。Cumberland Advisors 投資長 David Kotok 認為：「這些現金會用在對股東更友善的措施」。

另外有人預測，企業滿手現金，明年會減少發債，將推升企業債價格。美國銀行（BofA）利率策略師 Ralf Preusser 指出：「公司不再需要卻坐擁龐大的現金緩衝，明年不會有重大的企業債發行」。企業債發售量減少，意味更多投資人必須在疲弱的公債尋求報酬，此一情況壓縮了義大利和德國公債的殖利率利差，也促使投資人轉往更高風險的垃圾債尋求收益。