散熱廠今年兩大逆風擾，2022 年決戰三大戰場

散熱族群今年上半年遭遇到銅價上揚、晶片缺料兩大逆風侵擾獲利表現，但在第二季漲價給客戶，下半年旺季訂單回溫、新品出貨也帶動毛利率走揚，上瘦下肥的態勢明確。

至於明年來說，觀察重點有三大，包含筆電熱板、伺服器平台轉換、車用電子開花結果等，散熱產業營運表現可望谷底翻揚。相關廠商包含雙鴻、尼得科超眾、建準、元山、奇鋐等。

就短期下半年的狀況來說，散熱產業在受惠於筆電、伺服器等訂單增溫，帶動營運表現，儘管受到運輸、缺料等因素仍有不確定性，但多數廠商下半年傳統旺季營收都將逐步墊高。

在獲利方面，散熱產業屢次提到重新報價、有望帶動毛利率走揚的概念，散熱模組的報價規則大致來說是將成本、損耗、管銷等加總，客戶再多給5%上下的利潤率，所以疊加起來就是新報價，業者分析，獲利關鍵其實還是在生產良率、生產效率，不過下半年在拉貨漸順之下，經濟規模提升之下，毛利率都有望明顯回溫。

整體來說今年營運都受到上半年兩大逆風擾，下半年拚回溫之下，整體今年營收、獲利較去年僅小幅度成長。展望明年，有三大應用值得持續追蹤，將為明年營運表現添動能，市場也看好，營運有望擺脫今年劣勢，營收也有機會來到雙位數的成長幅度。

一、筆電採熱板滲透率提升

多數研調機構認為明年筆電市場規模應大致維持今年，當中Chromebook衰退、商用與消費性則持續成長，由於Chromebook效能較弱，因此不需使用散熱模組，僅用鋁散熱片、沖壓件就可以達到散熱效果，加上商用、超薄筆電當中從熱管改採熱板的滲透率持續成長中，也會帶動散熱模組的價格走揚。

像是超薄的電競筆電、超薄的商用筆電都會採用熱板方案，業內人士粗估，以電競筆電來看，大約超過一半的新開案都使用熱板，儘管對於整體筆電出貨占比不高，大約落在一成左右，但是由於ASP較熱管倍增，因此就營收占比將會達到二成以上。

二、伺服器平台轉換單價走揚

另外，相對穩健的還有伺服器應用，由於今年第二季受到晶片缺料影響，因此拉貨狀況到第三季逐步回溫，業內人士分析，以Intel Whitley當中的散熱模組來看，比起上一代ASP大約增加20-30%左右，重要的是，由於重新報價、反映原物料成本，因此毛利率也有在30%以上，比起目前平均毛利率20%提升不少。

比起同業，奇鋐伺服器比重較高，產品從伺服器的風扇、外殼、熱板都有所涉獵，因此受惠程度也較大。奇鋐在2019年開始打入美系客戶，今年更將在另兩家美系客戶、中國資料中心開始放量貢獻。