散熱族群擺脫逆風，新技術添新動能

散熱族群去年受到銅價高檔逆風擾獲利，毛利率大多跌到 20% 以下水準，而今年受惠於新產品、新報價，有望擺脫谷底。今年主要動能包含手機、伺服器、筆電熱板，加上水冷技術、車用等逐步發酵貢獻，有望增添今年動能。相關個股包含雙鴻、尼得科超眾、奇鋐、高力、建準等。

車用為中長期動能之一，今年將陸續發酵

雙鴻針對車用領域的布局方面，今年預計在泰國廠也將持續擴產，鎖定智慧駕駛相關產品，包含氣冷、水冷為主要散熱解決方案，目前已經開始小量出貨美系客戶，預期2022年營收占比有望達1%，2023年貢獻更明顯。

另外，日本電產Nidec進入超眾後，市場期待，由於Nidec產品主要是風扇、馬達等，也在車用領域已經出貨貢獻，包含應用於充電裝、椅子等，因此也有機會將超眾的散熱模組技術帶入車廠當中，提供完整散熱解決方案。且Nidec之前收購就是要計劃7年內將累積達越南盾4兆元（約台幣53億元）則是中長期計畫，一部分就是為了接下來車用的發展。

建準風扇布局在車內的應用多元，包含電動車的電池盒、大燈、空調、空氣清淨、5G天線、ADAS等，市場看好，由於車用晶片陸續到料，拉貨動能增溫，今年車用營收占比也將從去年4%拚提升到10%左右。

氣冷之後？水冷添中長期動能

丹麥水冷龍頭廠商Asetek去年九月宣布退出HPC水冷市場，主要受到市場接受度低、且投資研發成本大等因素影響，台廠有沒有辦法做出更具CP值、具價格競爭力的方案是未來採用度的關鍵之一。而國際資料中心大廠Google、亞馬遜也有想做自己的水冷方案，而台廠過去已經有多年氣冷經驗，或許彼此技術合作也是一種方式。

簡單來說，水冷技術分成兩種類型方式，第一種是透過水循環的方式用幫浦、管線進入機台當中帶走熱能，包含雙鴻、超眾都有在進行此解決方案。另一種則是浸末式，將熱源晶片組放置於不導電液體當中，目前主要台廠是高力提供這樣的方案，現在也穩定出貨中系客戶。

業內人士分析，大約300W以上的熱源就需要使用到水冷式，而浸末式比起水循環的方式初期投入建置成本高，大約都有幾倍的價差，但往後使用3~5年後就可陸續回收，加上液體使用大、不導電液體重，因此大多是在新建的資料中心才會使用。

資料中心當中由於使用多台伺服器，一個機櫃當中使用4~8個CPU或GPU，目前一個機櫃中使用多套氣冷散熱模組，直到熱能再提升、氣冷無法解決之後，水冷方案的採用意願也會提升。

事實上，水冷方案目前採用度低的原因有二，包含價格價差數倍、技術信賴性的問題，另外，水冷比起氣冷更需要在售後進行維護，像是液體更換、管線更換等。因此，目前雙鴻、超眾在資料中心的水冷方案多有案子進行當中，但短期對於業績的貢獻仍有限，市場看好，未來在HPC、5G、AI趨勢之下，晶片功耗也將再提升，對於水冷需求將具中長期動能。