ASIC 穩健成長，下半年拚季季高

近期電子產業在中國封控影響告一段落，以及振興方案的推出之下，使得訂單動能有望增溫，第 3 季傳統旺季比起先前有信心許多，但對第 4 季還是人人沒有把握的不明朗狀態。不過，可以確定的是，設計服務商下半年營運有望季季成長，營運表現將更優於上半年，整體族群展望正向，包含智原、世芯-KY、創意等。

由於業務模式的差異，因此設計服務與設計IP廠商訂單能見度相對穩固，且NRE委託設計的授權金是依照設計進度認列，也較不受大環境因素影響，

智原客戶多是利基型應用，平均生命週期達5-7年，目前量產的案子也多在初升段，具有一定延續性，客戶願意給比較長的訂單，今年訂單已經收齊、已滿溢到明年上半年，且客製化晶片（ASIC）不能取消訂單、不背庫存，因此不擔心大環境變化，對未來營收有一定把握。

智原持續拓展應用面、客戶群、製程別三面向，鎖定40nm以下製程，以及生命週期較長的產品，因此與客戶之間的黏著度高、重複開案比例達8成。

因此市場也預期，智原今年營收季季墊高的趨勢不變，營收有望達公司預期，年增60%以上，每股盈餘站穩9元以上水準，將寫下歷史新高表現。

世芯-KY則是對量產客戶具有一定掌握度，由於北美客戶AI晶片量產時間預期落在第2季中旬，並且隨著客戶量產進度、逐步放大貢獻，因此法人預估，營收也將逐季走揚，上下半年營收比重約4：6。

除了量產之外，在NRE業務方面，也受到中國半導體自主、AI、HPC趨勢推動，且世芯-KY擁有Back-End（後端設計）的技術能力，加上多數研發人力位於中國，更具有地緣優勢，使得中國新開案業務狀況需求熱，也將帶動今年NRE營收成長、增添動能。

市場推估，世芯-KY今年營收可望達年增3成以上、獲利拚3股本水準。

而中長期來說，世芯-KY受惠於北美、中國、日本對於先進製程需求提升，開案積極，且明年世芯-KY獲得的產能量也有望優於今年，也對於後續量產的貢獻掌握度提升。

台積電的子公司創意則擁有先進製程技術優勢，以及CoWoS 3D封裝等技術，使得國際大廠對於創意的依賴度也提升。隨著數位轉型加速AI、5G、網通應用需求強勁，使得5、7nm開發案持續進行。

量產方面，由於創意客戶多以系統廠為主，因此產能需求相對穩定，隨著下半年量產進度、訂單需求暢旺。

另外，值得注意的是，法人也預期，明年台積電漲價之下，也將連帶使得創意營收墊高，增加另一紅利。

以今年來說，創意受惠於過去累積開案的逐步量產發酵，加上NRE也以先進製程7奈米以下為主，有望增加營運動能，也多採用自有IP，包含HBM等技術有望同步帶動IP業務的營收規模，市場預估，下半年有機會再優上半年表現，更有望季季高，營運表現有望再挑戰新高表現。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）