專家:拐點到、利差交易將再起,憂日本資本外逃

作者 | 發布日期 2022 年 09 月 22 日 15:15 | 分類 財經 Telegram share ! follow us in feedly


美國聯準會(Fed)升息 3 碼,日本央行(BOJ)維持貨幣寬鬆,兩國的殖利率利差擴大至 300 個基點。分析師判斷,300 個基點是拐點,俗稱渡邊太太的日本散戶恐怕會捨棄跌跌不休的日圓,把資金移往海外。

路透社報導,美國銀行(BofA)首席外匯暨利率策略師Shusuke Yamada說,以純外匯利差交易(carry trade)而言,美元利率為3%,日圓仍為0%,差異巨大,此種程度的殖利率差異,足以讓機構投資人和散戶敲進美元並持有。日本家庭的存款高達1千兆日圓,光提出0.1%、就達1兆日圓,微小部位便能帶來重大影響。

疫情期間,全球央行齊聲降息,粉碎貨幣利差,消滅了以日圓融資的利差交易,促使追尋殖利率的日本散戶淡出全球匯市。如今高額利差再現,今年來日圓兌美元又重貶20%,恐怕會讓日本央行心焦如焚。

J.P. Morgan Securities日本市場研究主管Tohru Sasaki指出,過去十年來,他們一直在談日本家庭的資本外逃,至今為止並未成真,不過現在情況生變。他估計,當前殖利率利差拉大,人們慢慢把錢移往海外,大家覺得必須持有一些外幣、必須持有美元,好避開日圓貶值的風險。觀察到此種狀況,讓他有點恐懼,這次也許不一樣,可能很危險。

2005~2007年間,日圓/美元利差曾達300個基點,掀起日本散戶的利差交易熱潮,眾人借入低利率的日圓,把資金換成高利率的美元,並投資海外。利差若低於此一門檻,無法彌補相關風險。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/William Ishiwata CC BY 2.0)

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