半導體研發未停歇，驗證分析展望仍正向

近期半導體產業雜音不斷，不過驗證分析族群多屬於半導體廠在研發階段工作，景氣低迷時廠商仍會保持研發，因此包括閎康、宜特、汎銓等驗證分析廠商，受到半導體景氣波動影響相對較小，明年展望仍屬正向。

近期半導體需求走弱，不論IC設計貨晶圓代工廠展望紛紛下修，上下游持續進行庫存調整階段，不過驗證分析族群多屬於半導體廠在研發階段工作，未來5G、AI、HPC所衍伸的應用趨勢不變之下，客戶即便在市況低迷之際，仍會保持研發進度、以免落後於同業，因此確保了驗證分析產業較不受半導體短期波動影響。

除了先進製程、先進封裝研發進度沒有因為景氣下行而停擺，在全球地緣政治衝突趨勢之下，各國紛紛將組建半導體自主供應鏈視為重要發展項目，其中，儘管中國的半導體不斷被美國限制、封鎖，但反而激起中國危機意識，持續大力投入資金提升半導體自製率，並力拚在第三類半導體彎道超車，另外美國、日本、歐洲也開始建立半導體供應鏈體系，這都帶動半導體驗證龐大需求商機。

閎康自結前3季營收28.35億元、年增16%，稅前淨利5.34億元、年增11%，稅前EPS達8.60元。展望第四季，預期營收有機會拚較上一季的新高走揚、續創新猷，展望明年，法人預期，公司在中國、日本新增實驗室挹注帶動下，明年營收有望再衝高。

值得一提的是，閎康因為很早卡位中國市場，目前正享有中國扶植半導體產業所帶來的紅利，目前獲利結構中，有七至八成以上來自中國市場，由於在美中科技戰之下，中國反而更加積極投入半導體研發，沒有因為美國的限制而減弱，讓相關分析需求不減反增，市場看好閎康長期在中國市場成長潛力。

宜特第三季營收9.75億元，季增7.04%、年增19.50%，創單季新高，主要受惠先進製程、先進封裝、車用電子、5G、HPC等研發需求帶動，包括MA（材料分析）、FA（故障分析）、RA（可靠度分析）需求皆增溫，法人預期，第三季在營收規模提升帶動下，獲利將明顯優於去年同期，全年EPS估超過4元、較去年倍增。

宜特目前訂單能見度已看至明年上半年，預期營收增長有望一路由今年下半年延續至明年上半年，需求主要來自先進製程、車用、伺服器、AI等。且因應需求提升，公司明年仍有擴產計畫。

汎銓今年第三季營收4.58億元，季增9.15%、年增20.86%，創單季新高，累計前3季營收則年增20.12%，創歷年同期新高，法人預期，公司全年營收挑戰成長逾兩成，獲利也有望優於去年。

汎銓目前在晶圓代工龍頭5nm以下先進製程驗證分析擁有高市占率，先前因為疫情打亂人力進駐進度，營收成長率低於內部預期，不過在下半年人力逐步補齊後，有機會逐漸恢復動能，在晶圓代工大客戶先進製程研發腳步持續前進下，汎銓明年營運持續看成長。

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