受益通貨膨脹，企業利潤率創新高

過去兩年許多產業都賺到前所未有的大筆財富，供應短缺造成的通貨膨漲並沒有影響到他們，如美國汽車業剛公布十多年來最糟的銷售業績，卻能在銷量暴跌時獲得天價利潤。許多經濟學家大多同意企業利潤不一定推動通膨，相反幾乎肯定從中受益。

美國汽車行業 2022 年僅售出 1,370 萬輛汽車，比 2021 年下降 8%，是 2011 年以來的最低水平。疫情前 2015~2019 年，汽車銷量每年超過 1,700 萬輛。Stellantis 美國銷量下降 13%、本田下降 33%、日產下降 25%、豐田銷量下降約 10%。研究網站 Edmunds 預計 2023 年新車銷量將達 1.480 萬輛，與去年相比略有增長，但遠低於疫情前。

賣更少卻賺更多

但汽車廠商都賺翻，截至 2022 年第三季，汽車和汽車零件製造商利潤為 320 億美元，是自 2016 年以來最高，汽車經銷商也報告創紀錄利潤。原因是需求強勁，消費者口袋有錢，汽車製造商勇敢漲價。

JD Power 數據，汽車和卡車幾乎一到經銷商就賣掉，12 月汽車的平均價格飆升至接近歷史新高 46,382 美元。美國勞工部 11 月消費者價格指數的數據顯示，美國消費者為汽車支付的費用比 2019 年高約 20%。

汽車業似乎進入新時代，即選擇更少、價格更高、利潤空間更大。不只汽車業更會賺，研究據每單位實際總增加值的利潤，2011~2020 年指標保持相當穩定，但疫情爆發後指標急劇上升，2022 年第二和第三季創歷史新高，比 2011~2020 年增長近 50%。

自 2009 年經濟衰退，以美元計算的企業利潤成長一倍，某些行業甚至更會賺，如零售業現在利潤是 2009 年 3.6 倍、交通和食宿業高 4.8 倍、製造業高 5.3 倍、建築業高 7 倍。2021 年企業利潤佔國內生產總值的百分比高於大蕭條後每年。

分析認為，企業利潤愈來愈高，一方面是因勞動成本占比愈來愈低，美國經濟政策研究所 (Economic Policy Institute) 研究發現，1979~2019 年勞動力成本占成本增長約 62%，資本支出約占成本增長 27%，利潤約占 11%。但疫情前七季，勞動力和資本支出分別占 8% 和 38%，利潤占 54%。