隨著輝達財報公布在即，多檔 AI 類股今日攻漲停，外資 ALETHEIA 也出具最新報告，以「有本事追上我」為題，一舉將輝達目標價喊上 1,000 美元。前外資知名分析師陸行之也分析這 ALETHEIA 之所以這麼敢喊價的理由。
陸行之在個人粉絲頁表示，像輝達、「T 同學」（台積電）這種公司長期產業趨勢向上，喊較高目標價，即使一年不到兩年到、兩年不到五年到、五年不到十年到，總有一天會等到，分析師遲早會對，先喊先贏。
陸行之指，目前彭博社 59 位分析師平均目標價為 501.81 美元，ALETHEIA 喊價居然高一倍，是譁眾取寵還是有其他資訊，或為了出名亂喊？他也試著分析 ALETHEIA 的假設基礎。
首先他強調，ALETHEIA 主要是 2018 年新法規 MIFID II 規範歐洲券商不能直接拿交易佣金支援研究機構而成立的獨立研究機構，這篇報告由兩位香港分析師發出，而非美國分析師，他認為像輝達這種美國重要公司，不可能放手讓亞洲分析師看，且輝達盤後股價也沒因這篇報告大漲。
再來，ALETHEIA 預測輝達資料中心營收 2024、2025 年分別達 727 億、969 億美元，兩年整體營收達 853 億、1,100 億美元，資料中心營收占比高達 85%、88%，大幅高於彭博社分析師的 577 億和 697 億美元。
第三點，ALETHEIA 預期輝達為了滿足 AI 伺服器市場龐大需求，將大幅增產 AI GPU，NVIDIA AI GPU 產能會在 2024 年增加 2.5 倍。但陸行之認為台積電 CoWoS 產能受限，加上不是所有資料中心客戶都表現積極，如亞馬遜、Meta，資本支出還季減，也都大幅增加大模型 AI 運算，所以 ALETHEIA 數字有些樂觀。
第四點，ALETHEIA 預測輝達毛利率 2024、2025 年分別達 72.8%、73.7%，也高於市場的 70.5%、70.2%，但陸行之表示，這假設基礎應該取決於 AMD 能否破壞輝達超額獲利結構。
最後是 ALETHEIA 預測輝達 EPS 會在 2024、2025 年達 17.25、23.46 美元，這也是彭博社分析師預測兩倍以上，難怪目標價也加倍。
（首圖來源：shutterstock）
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