下波 AI 需求週期浮現，外資先喊台積電 Q4 營收、毛利率優於預期

台積電將於 10 月 19 日舉辦第三季法說會，AI 半導體需求是否進一步上升、AI 以外的半導體復甦時期及 2 奈米量產時間，都是關注焦點。美系外資出具最新報告指出，受新台幣貶值影響，台積電第四季營收、毛利率可能優於預期，維持「優於大盤」評級，目標價 718 元。

美系外資認為，由於 AI 半導體需求強勁，Android 手機晶片（聯發科）和 PC CPU（AMD）急單挹注，加上 iPhone 需求預測不變，第四季營收有望季增 10%，優於預期，全年營收年減 10%，優於市場預期的熊市年減 12%。

此外，由於新台幣貶值和強大的定價能力，預期台積電第四季毛利率將維持在 53% 以上，高於市場預期。

至於是否下調全年營收和資本支出指引？美系外資認為，2023 年減少資本支出的因素包括英特爾 3 奈米外包延後，以及美國亞利桑那州廠 N4 製程延後至 2025 年。目前觀察部分 EUV 設備已延後交貨，約 40 億美元的資本支出可能延後到 2024 年，若是如此，台積電 2023 年和 2024 年資本支出可能都是 280 億美元，年對年持平。

AI 半導體長期需求將帶動下一個邏輯半導體的上升週期，今年第四季有望顯現，加上供應減少，部分晶片甚至出現短缺，美系外資認為 2024 年整體邏輯半導體營收將年增 10-15%，台積電可成長 20%，具吸引力。

（首圖來源：shutterstock）