特斯拉第一季財報不如意卻股價大漲，陸行之六大原因提醒風險仍在

特斯拉 24 日盤後公布 2024 年第一季財報，第一季總營收為 213.01 億美元，汽車業務營收 173 億美元。平均售價較 2023 年同期下滑，加上交車量減少，其他業務成長放緩等，特斯拉第一季營收較 2023 年同期下滑 9%，較市場預期 223.1 億美元低。

特斯拉 2024 年第一季淨利為 11.44 億美元，較 2023 年同期淨利的 25.39 億美元大幅下降。歸屬普通股股東的淨利為 11.29 億美元，較 2023 年同期 25.13 億美元也大幅下滑 55%。每股 EPS 在 Non-GAAP 情況下為 0.45 美元，在 GAAP 下則為 0.34 美元，都低於市場預期 0.52 美元。

儘管特斯拉第一季業績不如預期，但投資者似乎對這份財報有利空出盡感，24 日美股收盤特斯拉股價上漲 2.63 美元，達每股 144.68 美元，漲幅為 1.85%。盤後表現大漲 13.38%，收盤時 163.96 美元。

前外資知名分析師陸行之在個人 Facebook 粉絲頁表示，今年股價跌很慘的特斯拉 (去年強調電動車手機化) 公布第一季業績，繼續低於市場預期，但股價居然大幅反彈超過 10%，德州儀器也是盤後大漲超過 7%。整理幾個原因，但投資人還是要小心，短期風險還在，像獲利率底部到底在哪？二手電動車價格崩盤，誰敢買新電動車？FSD / Robotaxi 營收獲利貢獻何時放大？

1. 第一季營收掉 15%，本來市場預期毛利率會很慘，結果 17.4% 毛利率只比四季度少 0.2%，整體毛利率少 0.4%，之前還有分析師說特斯拉電動車事業部會虧損，有可能電池成本降價有幫助。

2. 平均單價比上季好 1%，年減僅 5%，不知道是不是高單價 Cybertruck 出貨，及賣 FSD 有幫助？

3. 路透社說特斯拉取消 25,000 美元 EV 計畫，馬斯克說明年會推出，沒改變，感覺老馬這次比較謙虛，大概被股票崩跌嚇到了。

4. 擴產趨緩，盡量用現有的廠去生產新品，這對資本開支現金流，折舊費用都是好處，這就好像台積電會用些舊設備生產 3 奈米。

5. 老馬說明年底開始對外賣機器人，我覺得還會遲個一兩年，過去馬斯克講目標是給員工聽，不是給我們聽的。

6. 很多分析師預期今年 EV 出貨衰退，老馬不改其志，還是認為成長，但成長要靠大降價來衝，我寧可看到衰退。

(首圖來源：Unsplash)