台積電公布 5 月合併營收約新台幣 2,296 億 2,000 萬元，月減 2.7%、年增 30.1%。美系外資摩根大通預期，台積電 2025 年會將 N3/N5、CoWoS 定價提高，毛利率有望達 50%~60%，維持買入評級，目標價 900 元。
摩根大通指出，4 月地震造成部分晶圓損害、舊款 iPhone 營收放緩，6 月營收將呈月減，第二季營收有望比財測中間值高 4%~6%，第三季受 iPhone、AI 加速器繼續維持強勁成長，未來漲價題材將是關注焦點。
由於 N3 和 N4 需求強勁、CoWoS 產能擴張及 N7 需求恢復，預期 2024 年營收將達財測上限。目前 N2 產能建置也持續加速，下半年台積電將提高資本支出，2025 年資本支出逐漸成長，摩根大通預期 2024 年為 310 億美元，2025 年為 350 億美元。
摩根大通認為，台積電 2025 年初將 N3/N5 定價提高 2-6%，CoWoS 定價提高 8%~10%，有助於 2025 年營收再成長 20%。
摩根大通認為，NVIDIA、AMD 和英特爾陸續發布 AI 加速器，有助台積電先進製程和先進封裝持續成長，AMD Strix Point、高通 Snapdragon X Elite 和英特爾 Lunar Lake 都採台積電先進製程，預示台積電 HPC 領域將繼續占主導地位。
（首圖來源：台積電）
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