今年政治對經濟的影響更明顯，年底美國總統大選結果，決定美中關係走向；中國房市泡沫化，經濟陷入「資產負債表衰退」，也為全球景氣增添更多變數。
「今年政治影響比去年重要多了。」日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明（見首圖）直接點出，政治局勢與全球經濟的連動性，尤其11月登場的美國總統大選，對全球經濟更具指標性影響。不過中國議題，台灣銀行董事長呂桔誠認為，無論最後勝選的是拜登或川普，美國對中國的態度，都不會有太大改變。
7月4日，《財訊》2024財訊影響力論壇以「掌握全球經濟新關鍵」為題，請辜朝明發表專題演說，同時與《財訊》雙週刊社長謝金河、台新金控首席經濟學家李鎮宇、台灣銀行董事長呂桔誠，以及富邦金控首席經濟學家羅瑋等人，共同探討經濟和金融市場的趨勢。
台灣》嚴防反自由貿易浪潮
論壇當天台積電股價破千元，帶領台股繼續上攻，使投資人更關注台灣經濟前景。應邀出席的行政院院長卓榮泰致詞時指出，今年台灣經濟成長率估達3.94%，年增2.66個百分點，且行政院7月正式籌設「經濟發展委員會」，規畫創新經濟、均衡台灣、包容成長三大工作重點，培養更堅強的國力。
雖然台灣景氣穩健，但也無法自外於國際政經情勢。談到美國總統拜登首場電視辯論表現不佳，辜朝明認為，現在就斷言川普勝選機率大增，還言之過早；即使川普辯論功力似乎技高一籌，但美國有線電視新聞網（CNN）「事實查核」顯示，全程90分鐘辯論會，川普說了超過30項不實言論，可能引發選民質疑。
不過，辜朝明提醒，必須認真看待川普反對自由貿易的立場，原因是台灣畢竟是長期受益自由貿易的國家；然而，自由貿易會創造贏家和輸家，美元匯率太強勢下，40多年來，美國貿易都呈赤字，導致愈來愈多人覺得，自己淪為自由貿易的輸家，這股情緒，讓川普得以2016年入主白宮。
《財訊》報導，談到美國選民最關心的通膨問題，辜朝明指出，美國等先進國家對抗通膨取得良好進展；相對看，日本則是從長期通縮環境逐漸恢復的特例。
辜朝明觀察，經濟曾陷入「資產負債表衰退」（balance sheet recession）的日本，如今「修復得不錯，看起來滿健康的」，近期日股更屢創新高，就業人口增加，經濟更顯活絡，猶如「勝利回歸」。
中國》深陷資產負債表衰退
辜朝明提出的「資產負債表衰退」理論，是指家庭和企業，泡沫經濟期間過度借貸，當泡沫破裂、資產價格崩跌，人們將更多收入拿去還債，大幅減少消費和投資，避免借貸，這正是日本當年落入通縮的關鍵因素。
修復資產負債表是相當痛苦的過程。「當你還完錢就會覺得，不要再借錢了。」辜朝明說。可是，央行貨幣政策能發揮效果的前提，是個人和企業都願意借貸，當沒人要借貸時，升息、降息等就行不通了，還可能出現通縮。
相較景氣復甦的日本，中國卻在上演「資產負債表衰退」戲碼。中國房市泡沫化、房價大跌，加上人口負成長，很難找出讓民眾相信房價還會上漲，願意貸款買房的理由。
房地產相關產業，對中國國內生產毛額（GDP）的貢獻一度高達25%，這種特殊的經濟結構，使「資產負債表衰退」更棘手。辜朝明說，新冠肺炎疫情大流行期間，包括美國許多國家都為人民提供金錢支援，中國政府卻沒有類似措施，民眾只能靠存款熬過疫情，甚至破產。
由於不看好經濟前景，加上疫情重創家庭、產業財務狀況，中國民眾不僅不借貸、減少支出，還卯起來存錢，加劇通縮。辜朝明研判，中國經濟恐持續走弱，雖不至於崩潰，但「也不會是世界經濟成長的引擎」。
北京當局慣於轉移焦點行徑，對經濟更不利。辜朝明透露，中國人曾告訴他，中國政府遇到問題只祭出「三階段因應」。第一階段，問題發生時，先找演藝圈人士麻煩；第二階段，去找日本麻煩；若還是無法轉移輿論風向，就進入第三階段，找台灣麻煩。
《財訊》報導，即使中國文攻武嚇不斷，但受惠人工智慧（AI）產業發展，台股仍持續創高。李鎮宇直言，從「AI軍火供應商」角度看，台積電股價上千元「還是很便宜」，因為科技產業的特色，就是供給創造需求。
「大家不要太小看AI。」李鎮宇舉例，過去人們很難想像，生活會離不開手機，但智慧型手機問世後，世界隨之改變；現階段，AI的殺手級應用產品尚未出現，代表未來的路還很長，將為台灣半導體產業創造許多機會。
AI興起，讓李鎮宇看好美國、台灣和日本的科技股，獲得價值重估的機會，因為美國科技業能引領AI改變人類生活，台灣扮演提供晶片的「軍火商」角色，日本則是為台灣供應半導體材料。
美國》川普恐將影響聯準會
至於美國總統大選，李鎮宇認為，勝負還在未定之天，但川普重返白宮的機率上升中，呼籲台灣政府應成立「美國總統選舉對策委員會」，因應大選結果的影響。
呂桔誠分析，貿易戰爆發和延燒，可視為美國對「聯中制俄」戰略的反省，因為他們發現，希望中國更民主、自由、重視人權、接受西方價值等，都沒有實現，顯見戰略失敗。
基於前述觀點，呂桔誠強調，無論最後勝選的是拜登或川普，美國對中國的態度都不會有太大改變。
有鑑於中國對美中貿易談判協議的履行率相當低，羅瑋表示，假如川普當選，將重新檢視美國貿易政策錯誤，「把螺絲拴緊」，避免再犯同樣的錯；加徵關稅方面，除了中國，川普也不會輕易放過其他國家。
《財訊》報導，過去川普主政期間，曾多次批評聯準會主席鮑爾，認為聯準會升息是在扯他後腿，削弱美國貿易戰施壓中國的力道。羅瑋稱，倘若川普再次成為美國總統，將任命會聽命於他的聯準會主席，「聯準會的獨立性會消失。」
（本文由 財訊 授權轉載）
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