影響太大承受不起，市場估關稅戰不會持久

川普對中國課徵 10% 的關稅，對加拿大與墨西哥祭出 25% 關稅，聲稱是為了遏制移民和毒品販運，並刺激國內產業，政策嚇壞股市。不過市場認為，川普對這幾個國家的談判在即，仍有一些希望，尤其是對加拿大和中國。

從經濟角度來看，貿易緊張局勢升級對所有相關國家來說都是雙輸的局面。市場分析，關稅可能使加拿大和墨西哥陷入經濟衰退，並引發國內停滯型通膨，即高通膨、經濟成長停滯和失業率上升。川普尤其嘲笑加拿大，呼籲加拿大成為美國第 51 個州，川普週日表示，如果沒有巨額補貼，加拿大將不再是一個有生存能力的國家。

關稅也對美國影響巨大。去年，中國、墨西哥和加拿大三國合計占美國進口總額的 40% 以上。尤其加拿大、墨西哥和美國經濟深度融合，估計每天有價值 20 億美元的製成品跨境流動。荷蘭銀行分析師表示，川普的關稅將涵蓋美國近一半的進口產品，美國本土製造業產出需增加一倍以上，才能彌補這一缺口，這在短期內是無法實現的。

經濟學家警告，美國徵收進口稅以及其他國家的反應可能會導致汽車、木材、鋼鐵、食品和酒精等一系列產品價格上漲。汽車製造商將受到特別嚴重的打擊，對在加拿大和墨西哥生產的汽車徵收新關稅將給龐大的區域供應鏈帶來負擔，因為這些供應鏈中的零件在最終組裝之前可能要跨越數次邊境。市場估計進口稅可能導緻美國汽車平均價格上漲約 3,000 美元，全美住宅建築商協會則表示，住房成本可能會上漲。

談判在即還有轉圜餘地

川普關稅將於美國東部時間週二凌晨生效。週一川普將與加拿大和墨西哥領導人進行會談，這兩個國家已宣布實施報復性關稅。川普誓言將維持這些措施，直到鴉片類藥物芬太尼和非法移民進入美國而導致的國家緊急狀態結束。中國強硬回應稱芬太尼是美國的問題，表示將在世界貿易組織對關稅措施提出挑戰並採取其他反制措施，但同時也放緩姿態保留談判空間。

摩根士丹利表示，如果徵收關稅，且看起來將持續數月，股票應該會被拋售，但各行業敏感度會有所不同。一些分析師猜測，最後一刻的談判可能會推遲或完全避免關稅計劃。高盛經濟學家表示，考慮到這些關稅可能造成的經濟影響，以及白宮已經為取消這些關稅設定一般條件，徵稅可能是暫時的，但前景尚不明朗，因為美國政府對取消徵稅設定非常籠統的條件，並未詳細說明這三個國家需要採取哪些措施才能獲得緩刑。

高盛經濟學家估計，對加拿大和墨西哥徵收全面關稅將導致美國核心通膨率上升 0.7%，國內生產毛額下降 0.4%。紐約 Siebert Financial 首席投資長表示，到目前為止，市場確實站在川普一邊，但由於關稅影響深遠，一段時間後，市場將會挑戰他的政策。

(首圖來源：Flickr/Gage Skidmore CC BY 2.0)