美系外資摩根士丹利（大摩）出具最新報告指出，力積電將受惠於 2027 年下半年成熟製程供給吃緊、愛普 EMIB 供應鏈做為新營收來源，以及持續漲價與產能利用率改善等因素，評級優於大盤、目標價由 71 元上修至 88 元。
大摩認為，隨著 AI 電源管理 IC（Power IC）需求快速成長，2027 年下半年成熟製程可能出現產能短缺。AI 電源管理 IC 將成為未來 AI 基礎建設的重要組成，相關需求可望抵消消費性電子與智慧手機半導體需求疲弱的影響。由於 AI 基礎建設擴張預期至少持續兩年，目前部分智慧手機與 PC 客戶已開始擔憂未來成熟製程產能不足，因此同步調升多家成熟製程晶圓代工廠的評等與估值。
同時，力積電做為愛普 S-SiCap 業務的重要晶圓代工夥伴，大摩也看好該代工業務將在今年占力積電總營收比重 3%，明後年分別為 5% 和 9%。報告指出，愛普 S-SiCap 技術有望透過供應 IPD（整合被動元件）給 Humufish TPU，而切入 EMIB 供應鏈，預期 2027 至 2028 年開始放量；同時，愛普 S-SiCap 業務也受惠於中國 AI GPU 出貨快速成長所帶動的新需求。
記憶體業務方面，大摩表示，力積電目前仍持續與客戶進行每月價格協商，預期記憶體代工價格將延續漲價趨勢。此外，隨著代理式 AI 應用興起，市場對記憶體需求預估也同步上修，顯示外資對整體記憶體市場前景仍維持偏多看法。
大摩認為，力積電 2027 年營收結構將更趨多元化，預估記憶體、類比與邏輯業務占比分別約為 48%、30% 與 22%。雖然 2026 年 EPS 預估下修 46%，但 2027 年 EPS 預估則大幅上調 71%，反映市場對後續成長動能轉趨樂觀，維持加碼評等，目標價上修至 88 元。
（首圖來源：科技新報）
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