日本五大商社拜能源價格上漲之賜，2022 會計年度的業績和股價亮眼；但 2023 年度各商社預測獲利下滑，未來如何在產業結構轉變下布局，備受關注。
《財訊》報導，日本五大商社──三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、住友商事和丸紅公司，2022會計年度都繳出亮麗的成績單，合計淨利達到4.2兆日圓，比前一年增加19%。除了伊藤忠，四家商社淨利都創新高，三菱商事和三井物產淨利都超過1兆日圓，史上首見。
僅兩年五大商社淨利成長為4.3倍，股價隨之飆升。2020年就投資日本五大商社的股神巴菲特獲利頗豐，他4月還親自飛往日本，宣布持股比重加碼到7.4%；5月6日波克夏股東會也說，五大商社還有擴大投資空間。消息一出，五大商社股價繼續走高，至5月19日都刷新上市以來新紀錄；漲幅最大的丸紅，2020年8月20日至今漲了251%。
細究財報，2022年度日本商社獲利大增的關鍵字是化石燃料、礦產等投資的「資源」價格上揚。五大商社都是綜合型貿易公司，但強項略不同，如三井物產以資源和能源著稱，伊藤忠消費財等非資源領域著墨很多，三菱商事資源和非資源兼備，丸紅電力和糧食在業界首屈一指。
資源看俏，五商社股價狂飆
俄烏戰爭爆發後，能源價格大漲，液化天然氣交易量也開始增加，都推升商社獲利。三菱商事指出，天然氣等價格走高，使收益大增，2022年度淨利高達1.18兆日圓。三井物產也指出，原油、天然氣、鐵礦石等價格走高，使淨利達到1.13兆日圓。2020年度奪下商社淨利第一名的伊藤忠，因資源業務占比較低，這次五大商社淨利唯一負成長，但仍有8,005億日圓。
不過展望未來，資源價格已停止成長，全球經濟也降溫，五大商社都預估2023年度獲利會衰退。三菱商事估計減少22%，住友減少15%，伊藤忠略減3%。
市場分析，商社下一個成長密碼，將是全球推動的「淨零減碳」。出席G7高峰會的英國首相蘇納克5月17日宣布，丸紅、住友商事等日本企業，將投資英國離岸風電約3兆日圓，他對英日聯手投資綠能領域表示歡迎。未來各大商社也都會在世界各地，探詢投資再生能源或新能源的可能性。
至於日本，《財訊》也發現，丸紅在秋田縣率先主導離岸風電開發計畫，能代港和秋田港共33座風機，今年初已經開始商轉。三菱商事則在2021年底第一回合離岸風電競標案，獨占秋田和千葉三個海上風場；去年底還在秋田市內開設分公司為離岸風電業務據點。三菱2024年度為止的中期經營策略，已決定能源和數位轉型領域投資1.2兆日圓；2030年度前，要投資零碳2兆日圓。
地緣政治，桃太郎審慎因應
另一方面，日本商社還出現「回歸日本國內市場」趨勢。《東洋經濟週刊》分析，以往商社三大獲利來源是新興國家、資源和基礎建設，但現在都遇到難題。新興國家出現地緣政治風險，例如有家商社本來考慮投資台灣離岸風電，最後因台灣海峽風險，決定放棄。另外俄羅斯、緬甸等地也讓商社難安心投資。
資源方面，火力發電或煤炭開採權，近年來零碳潮流下，也不得不放手。基礎建設原本有穩定獲利，卻遭遇日圓貶值和通貨膨脹亂流，商社紛紛先縮手，才發現近在眼前的日本。丸紅社長柿木真澄說：「日本國內市場似乎飽和，可是仔細看，會意外發現並非如此，日本市場其實是座寶山。」其他商社社長都異口同聲說，尤其產業結構轉型期，日本國內商機非常多。
不受行情左右的非資源領域，也是維持獲利重點。伊藤忠向來以「消費者」的觀點深耕國內市場，先前看好數位轉型，非資源部門淨利從2020年度約3,000億日圓，跳升到目前6,000億日圓左右；近期加強纖維、資訊、金融等日本內需部門。儘管商社2023年度獲利展望不佳，但投資人都和巴菲特一樣，期待商社發揮經營手腕，妥善布局以維持榮景。
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