擔憂產能過剩，投資人要求德州儀器不要大幅擴產

外媒 The register 報導，科技投資公司 Elliott Management 致信德州儀器，敦促改變大量投資以高產能計畫。

Elliott 投資規模高達 650 億美元，持有德州儀器價值 25 億美元股份，Elliott 信件表示，德州儀器 2022 年投資計畫，2030 年產能提高近三倍，但規模過高，恐使德州儀器損失數十億美元。

反對德州儀器擴大投資主因，Elliott 理由是幾年內德州儀器產能將大幅超過需求。Elliott 預估，2026 年德州儀器產能就超過需求 54%，2030 年計畫完成時，德州儀器產能超過需求 50%。

過去 14 年，德州儀器資本支出大部分在 10 億美元以下，占營收比重個位數百分比。2021 和 2022 年德州儀器資本支出分別上升至營收 13% 和 14%，2023 年又大幅提升到 29%。今年德州儀器資本支出將再升至 32%。

Elliott 強調，資本支出增加並非負面因素，當客戶需求高漲且投資回報率誘人，資本支出增加會形成好機會，但目前德州儀器 2026 和 2030 年產能將比需求高 50%。

Elliott 不是唯一擔憂的企業，富國銀行和 TD Cowen 分析師也表示擔憂。德州儀器需達成 19%~20% 年複合成長率 (CAGR) 才能避免產能過剩。德州儀器不太可能達到，因消費者需求 2022 年後一直下降，2022 年是疫情引發晶片荒的最後一年。

這影響股東很明顯，德州儀器引以為豪的自由現金流，2022 年後下降 75% 以上。另過去幾年營運表現一直落後競爭對手，股價與五年前相比上漲約 89%，但 Microchip 和 ADI 市值上漲約 140%。Elliott 稱不能完全歸咎於擴產計畫，但仍是重要因素。

德州儀器發言人聲明會回應 Elliott，正在審查，與往常一樣，重點是繼續做符合德州儀器和所有股東最佳利益的決定。

(首圖來源：德州儀器)